食品饮料行业周报：社零数据向好消费持续复苏
类别：行业 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：刘瑀 日期：2020-05-21
投资要点：
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乳制品方面，生鲜乳价格继续下滑。截至2020 年5 月6 日，主产区生鲜乳平均价为3.57 元/公斤，环比继续下滑，同比上涨1.1%，增速继续收窄。
肉制品方面，仔猪、生猪、猪肉价格2018 年年初开始下跌，至2019 年5 月份跌至相对低点，随后开始探底回升并且延续涨价趋势，目前高位回落。截至今年5 月15 日，全国22 省仔猪、生猪、猪肉价格分别达到104.72 元/千克、28.68 元/千克、42.05 元/千克，分别同比变动131.53%、86.48%、81.41%，中期来看猪价整体有待观察。
本周市场表现回顾
近五个交易日沪深300 指数下跌0.83%，食品饮料板块上涨0.96%，行业跑赢市场1.79 个百分点，位列中信29 个一级行业上游。其中，酒类上涨1.56%，饮料下跌1.16%，食品上涨0.28%。
个股方面，安记食品、古井贡B 以及承德露露涨幅居前，龙大肉食、得利斯及ST 中葡跌幅居前。
投资建议
本周，食品饮料板块依然表现良好，其中白酒、调味品及休闲食品领涨。4月社零数据显示，餐饮收入同比下滑31.10%环比降幅有所收窄，而烟酒类增速由负转正同比增长7.10%环比大幅改善，印证了我们此前认为消费环比复苏是大概率事件的观点。站在当前时点我们仍然强调，白酒板块行业天然属性仍存，货币宽松环境以及基建持续加码都对白酒行业形成支撑，需求将会得到进一步的确认，建议积极配置。而必选消费品目前整体存在由于确定性带来的估值溢价，整体估值中枢位于历史中位之上，随着时间推移必选消费的投资逻辑将转向长期，建议优选成长性确定的细分领域龙头。综上，我们仍给予行业“看好”的投资评级，继续推荐光明乳业(600597)、青岛啤酒(600600)以及洋河股份(002304)。
风险提示
宏观经济下行风险；重大食品安全事件风险。
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