有色金属行业周报:-短期铜价有望继续反弹
类别:行业 机构:光大证券股份有限公司 研究员:李伟峰/刘慨昂/王招华 日期:2020-05-11
本周核心观点
上周美元指数99.75(0.71%),基本金属涨多跌少,铜、锌、镍表现较好。两市锌价延续强势反弹,周涨幅均超3%,其中LME 锌价周涨4.65%领涨。小金属方面,碳酸锂继续走低,其中工碳周跌1.39%至3.55 万元/吨,电碳周跌4.44%至4.3 万元/吨。钨系报价企稳反弹,黑钨精矿周涨5.41%至7.8 万元/吨。
宏观方面,美国就业数据出炉,5 月2 日首申救济金人数316.9 万人,虽环比回落但总数仍维持高位,4 月份失业率14.70%,创历史以来新高纪录。受此影响,黄金价格反弹。工信部公布一季度国内黄金实际消费量148.6 吨,同比下降48.2%。短期看,黄金实际需求下滑与投资性需求上升交织影响,预计金价维持高位震荡走势。
行业方面, 5 月8 日上期所铜库存20.42 万吨,较4 月30 日下降2.67万吨。5 月6 日电解铝十二地社库118.3 万吨,较4 月30 日下降4.88万吨,下游需求回暖带动金属品种库存延续去化趋势。受海外疫情影响,近期进口铜精矿货源紧俏,现货加工费降至54.21 美元/吨,从库存及精矿供应看,我们判断短期铜价有望延续反弹走势。
能源金属方面,近期欧洲疫情有所好转,主要国家逐步启动解禁及复工复产。预计随着海外车企复产,钴锂需求端有望迎来复苏。
行业配置上,建议关注铜、铝。随着新基建项目实施,半导体、新能车相关的钴锂及小金属品种,5G 相关的材料加工有望迎来景气周期。
推荐组合
核心组合:江西铜业、宝钛股份、久立特材、东睦股份、云铝股份。
风险提示:金属价格异常波动,下游不及预期。