国防军工周报：AG600计划年内完成海上首飞 印巴冲突再升级
类别：行业 机构：长城证券股份有限公司 研究员：沈繁呈/胡浩淼 日期：2020-04-15
行情回顾：中信国防军工指数涨跌幅4.63%，位列29 个一级板块涨跌幅第2 位。国防军工三级行业中，兵器兵装、航空军工、航天军工及其他军工均下跌，涨跌幅分别为8.35%、5.15%、4.10%及3.97%，目前中信军工一级行业PE 在73X 左右。
俄军两架巡逻机飞抵南千岛群岛上空：日本防卫省统合幕僚监部4 月9日发布消息称，当天两架俄罗斯伊尔-38 巡逻机在日本海和鄂霍次克海进行了飞行，日本自卫队紧急出动战斗机应对。从日本防卫省公布的俄军巡逻机飞行路线来看，这两架伊尔-38 巡逻机从日本东北方向，途径南千岛群岛(日称北方四岛)上空后进入鄂霍次克海和日本海。
300 公里外一发毙敌，苏35 战机将配备超远程空空导弹：俄罗斯研制的苏-35S 多用途战斗机将可装备R-37M 远程空对空导弹。这种导弹原本是为米格-31 高空高速截击机而研发的专用武器，苏-35 装备该导弹后将能与米格-31 一起执行俄罗斯的国土防空任务。报道称，部分苏-35 战斗机已经完成了雷达与武器系统的改装，以具备挂载和发射R-37M 导弹的能力，目前已经在进行试飞，预计将在今年年底进行导弹试射。
俄今年首次发射载人飞船，将3 名航天员送入空间站：4 月9 日， 载有“联盟MS-16”载人飞船及3 名俄美航天员的“联盟-2.1a”运载火箭从拜科努尔发射场升空。这是在新冠病毒疫情大流行背景下，俄罗斯进行的年度首次载人发射。据报道，火箭于阿斯塔纳时间14 时05 分点火起飞，约9 分钟后船箭分离。飞船拟采用快速对接模式，于起飞后6 小时10 分钟与国际空间站对接。飞船将停留约半年，充当国际空间站人员的救生艇。
AG600 海勘试飞任务结束，计划年内完成海上首飞：4 月8 日，环 球网记者从航空工业试飞中心(中国飞行试验研究院)获悉，试飞中心日前赴某空海域顺利完成了AG600 飞机海上勘察试飞任务。AG600 采用“水陆两栖、一机多型、系列发展”的设计思路开展研制，飞机总体技术水平和性能达到当前国际同类飞机的先进水平，具备水上和陆地两栖起降能力，可以执行森林灭火、水上救援等多项特种任务。
俄军称其核生化防护部队已做好在生物感染条件下作战准备：俄罗斯卫星通讯社4 月8 日报道，俄罗斯军队三防部队(防护核、化学、生物武器袭击部队)司令伊戈尔·基里洛夫中将当天表示，近期的检查表明核生化防护部队已经做好在生物感染的条件下执行任务的准备。
印度不顾疫情挑起冲突，印巴冲突再次升级：据印度时报4 月13 日最新报道，印度军方证实，该国在北部克什米尔边境地区“挫败了巴基斯坦的挑衅行动”，据悉印度陆军的重炮部队向巴基斯坦境内大举开火，并出动了大批精锐特种部队在克什米尔实控线地区“阻止了巴基斯坦武装分子的渗透破坏行动”，扬言此次冲突至少打死了23 名巴基斯坦正规军和武装分子，同时还导致更多巴军士兵受伤，取得了又一次边境军事行动的“大捷”。然而巴基斯坦军方却表示，印度毫无征兆挑起冲突，并越境袭击巴控克什米尔境内的村庄等平民目标，警告将对此进行全面报复。
投资建议：我们建议两条投资主线：第一，型号量产带动上下游繁荣，价值中初见成长。我们认为未来主机厂价格主要体现在现金流量增长的预期上面，其中预期性越强的主机厂将享受越高的估值溢价。受益于我国空军、海军加快推进国防现代化进程，新型号不断列装批量生产，我国航空产业链尤其是战斗机、直升机与发动机等主机厂所确定性和预期性最强。建议关注中直股份、航发动力和中航沈飞。同时，型号量产叠加自主化发展需求，大幅增加军民两用半导体芯片行业弹性，尤其是部分 “卡脖子”军用芯片有望成为芯片行业自主化发展的突破口，成长性凸显。建议关注振华科技、和而泰。第二，北斗组网带动应用崛起，成长中价值显现。从建设层面，北斗三号系统建设已进入决胜冲刺阶段，2020 年6 月份之前整个北斗三号卫星系统的三大轨道，30 颗卫星有望全部组网完成。从技术层面，国内已具备一定规模和水平的芯片制造生产研发能力，全面建立自主芯片产业的大趋势已经形成，国产北斗芯片已实现规模化应用。从应用层面， 2018 年中国国内导航产业产值已超过3000 亿元，北斗高精度应用推广取得长足的发展，产业链日渐完善，经济和社会效益日益显现。北斗导航系统在智慧城市、交通运输、公共安全、减灾救灾、农业渔业、精准机控、气象探测、通信、电力和金融授时等众多领域得到广泛应用。建议关注海格通信。
风险提示：订单不达预期；产能释放有限；军费增速下降。
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