上汽集团(600104)2020年2月产销数据点评：短期疫情冲击明显 长期需求有望反弹
类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：梁超/何俊艺 日期：2020-03-09
事项：
上汽集团2020年2月单月实现销量4.74万辆，同比下滑86.9%.
国信观点：
2 月由于新冠疫情影响，购车需求短期受到明显抑制，但随着疫情逐步得到控制，整车厂及零部件企业逐渐复工，需求长期有望回升。目前各省新增病例数大幅下降，考虑到此次疫情带来的短途私家车出行需求，未来首次购车群体将有所增加，疫情基本可控，且各经销商复工后开展线上销售等服务，预计3 月后购车需求将逐渐回升。短期考虑到通用销量在19 年大幅度消化，短期疫情拖累终端需求，我们下调公司19/20/21 年归母净利润分别为255.58/259.52/290.15 亿元(原：304.21/342.60/374.91 亿元)，下调19/20/21 年EPS 分别为2.19/2.22/2.50 元(原：2.60/2.93/3.21 元)，下调公司合理估值区间至29.94-34.93 元(对应21 年12-14x 市盈率，原：37.20-44.64 元)。考虑到20 年底MEB 工厂投放上汽大众新能源重磅车型推出以及2021 年奥迪国产将量产A7L 增厚公司业绩，维持“买入”评级。
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