机构强推买入 六股成摇钱树

第6页:中材科技(002080)公告点评：19年高增长兑现 20年三大业务持续向好

第1页:洋河股份(002304)：压力全释放 轻装再出发

第2页:科大讯飞(002230)：业绩符合预期 人均效益持续改善

第3页:万达电影(002739)2019年业绩快报点评：扣除减值后净利符合预期 影院复工...

第4页:裕同科技(002831)：盈利能力逐季向上 综合包装龙头中期成长通顺

第5页:万润股份(002643)：商誉减值影响业绩 沸石、OLED成长可期

第6页:中材科技(002080)公告点评：19年高增长兑现 20年三大业务持续向好

中材科技(002080)公告点评：19年高增长兑现 20年三大业务持续向好

类别：公司机构：西部证券股份有限公司研究员：杨敬梅日期：2020-03-01

事件：公司发布2019年业绩快报，2019年公司实现营业收入135.8亿元，同比增长18.51%；实现归母净利润13.85亿元，同比增长49%，业绩符合预期。

19年叶片需求旺盛，20年风电抢装叶片紧俏持续。2019年国内风机吊装量达28.9GW，同比增长37%，风电抢装潮导致叶片供不应求，公司作为叶片行业龙头企业，产销量及盈利能力大幅提升，19年公司叶片业务国内市占率约为29%，同比提高2pct，公司海外叶片出口快速放量，预计19年叶片销量中出口业务占比约15%。2020年为风电抢装高峰年，叶片需求持续趋紧，公司400套新产能投产将打破产能饱和瓶颈，叶片销售有望迎来量价齐升。

19年玻纤业务通过优化成本抵抗周期，20年将受益玻纤价格趋势性反转。

2019年玻璃纤维行业整体景气度有所下降，公司通过优化产能及产品结构，降低生产成本，整体经营情况维持平稳。2020年我们预计国内玻纤产量同比将减少17.2万吨，供需改善预计将带来玻纤价格趋势性反转，公司玻纤盈利能力有望快速提升。

隔膜产能快速扩张，客户开拓顺利，20年业绩可期。19年公司收购湖南中锂，迅速扩大产能规模，产能规模国内第二，并已成为CATL/比亚迪/ATL的核心供应商，且为LG/SK/松下/三星供货在即。预计20年隔膜产能将达16亿平，随着产能利用率的提升，隔膜成本有望进一步下降，销量将持续增长。

投资建议：预计19-21年公司归母净利润为13.85/15.8/18.3亿元，EPS为0.83/0.94/1.09元，给予20年玻纤/叶片业务15/14xPE，锂膜业务7xPS，对应目标价15.2元，维持“买入”评级。

风险提示：风电政策风险；叶片原材料价格上涨风险；隔膜新产线投产不及预期的风险；汽车销量持续疲软风险。