五大券商周二看好的六大板块

第6页:汽车行业周报：短期受海外疫情影响 长期依然看好

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第6页:汽车行业周报：短期受海外疫情影响 长期依然看好

汽车行业周报：短期受海外疫情影响 长期依然看好

类别：行业机构：东吴证券股份有限公司研究员：黄细里日期：2020-03-01

投资要点

每周复盘

SW 汽车下跌5.7%，跑输大盘0.3%，所有汽车子板块均呈下跌形态，SW汽车零部件跌幅最大。在申万一级28 个行业中，汽车板块排名17 位，排名靠后。估值上，SW 汽车板块较上周有所下降，SW 商用载货车最大。

横向比较，乘用车板块估值(PE 和PB)均低于白色家电和白酒。汽车零部件板块估值(PE 和PB)均低于计算机和传媒。

景气跟踪

需求：受疫情影响，2 月第三周乘用车零售下滑幅度依然较大。2 月17-23日乘用车零售销量日均5411 辆，同比下降83%，2 月17-23 日乘用车批发销量日均2822 辆，同比下降93%。

库存：根据自建库存体系显示：1 月企业库存降低了19 万辆，2015 年1 月以来累计为-48 万辆(2015 年以来历史同期较低值)；1 月渠道库存降低了11 万辆(乘联会口径)，累计为328 万辆，仍处于历史高点。新能源车1 月企业库存降低0.4 万辆。

价格：根据自建价格体系显示：2 月上旬折扣率微幅回落。1)剔除新能源的乘用车整体折扣率11.58%，环比1 月上旬-0.06%，77 款热门车型整体成交价有所下降，折扣率环比1 月上+0.1%。2)主要车企1 月份均不同幅度折扣率回落，最为明显是东风本田和长安汽车。3)77 款热门车型中成交价月降价幅度超过1000 元总共3 个年度车型，GLA 级2019+宝马X12019+远景2020。

重点关注

万里扬2019 年度实现营业收入52 亿元，同比增长19.10%；净利润4.3亿元，同比增长22.75%。德赛西威2019 年实现营业总收入 5.34 亿 元，净利润2.9 亿元，分别同比下降1.22%、30.48%。广汽丰田旗下的威兰达公布正式指导价17.18-24.18 万元。

投资建议

继续看好汽车板块。短期受海外疫情影响导致市场调整，汽车板块也跟随市场有所回调。“稳定汽车消费”基调已定，落地措施可期，疫情影响或将对冲。2020-2021 年我们依然维持景气复苏的判断。建议加大对汽车板块配置，尤其是零部件板块。乘用车板块，传统车依然是车企业绩核心变量，存量博弈下看好日系车市占率持续提升，关注【广汽集团】。

零部件板块，布局三条主线：1)电动车比传统车单车配置价值更高且已进入或未来有望进入特斯拉产业链标的，重点推荐【拓普集团】，关注【旭升股份+银轮股份】。2)电动&传统同等需要，已切入特斯拉产业链标的，关注【宁波华翔+均胜电子+华域汽车+岱美股份】；5G 商用化有望加速的智能网联产业链标的，关注【德赛西威+星宇股份+科博达+中国汽研】；3)电动车比传统车需求可能减弱但公司积极转型拥抱新能源标的，关注【万里扬+精锻科技】。

风险提示：新型肺炎疫情控制不达预期，乘用车需求复苏幅度低于预期。