金融行业周报：物极必反 关注板块的估值修复
类别：行业机构：太平洋证券股份有限公司研究员：罗惠洲/刘涛日期：2020-02-11
本周(2020.2.3-2020.2.7)非银金融中信指数下跌5.06%，跑输大盘1.89 个百分点，位列所有行业第23 名。细分板块来看，证券板块下跌6.06%，保险板块下跌3.68%。
本周日均成交额8286 亿元，环比增加15%，较1 月20 日前一周增加29%；北上资金净买入301 亿，较节前一周的-155 亿和1 月20日前一周的；两融余额1.03 万亿；日均换手率3.51，环比明显放大。
央行2 月3 日、4 日投放流动性累计达1.7 万亿元。银保监会积极指导银行保险机构在支持发展直接融资、维护市场稳定方面主动作为。尽管疫情防控进程仍有不确定性，但市场对于“熨平波动”加大力度的逆周期调节有较高预期。券商板块整体市净率回到1.45倍(2019E)，具有较好配置价值。尤其是1.3 倍PB 以下的海通证券、国泰君安、光大证券和哈投股份，将在市场转暖阶段享受较好弹性。
2 月5 日，银保监会发布《普通型人身保险精算规定》，主要内容包括年金险(理财型)降费和保障型产品提现价新规在短期内预计在代理人宣传层面迅速发酵，新定价产品必定给市场带来潜在的客户群体，引导客户往保障型的长期储蓄型保险靠拢，更有利于规避保险公司风险，更好的长期发展。头部大型保险公司均会受到量的激励。
推荐：中国平安、海通证券
风险提示: 股市波动风险、资本市场改革政策的推进不达预期
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