有色金属周报：疫情蔓延基本金属短期承压 避险情绪升温或推动金价上行
类别：行业机构：长城证券股份有限公司研究员：吴轩/孙志轩日期：2020-02-04
国内疫情不断蔓延 基本金属短期承压：近期新型冠状病毒疫情不断蔓延，春节企业复工时间延后，市场对有色金属下游消费担忧加剧，上周LME铜/铝/铅/锌/锡/镍分别大跌11.30%/4.46%/5.20%/9.12%/7.56%/8.22%。本周国内期市与股市迎来春节后开市，受悲观情绪影响或出现短暂恐慌，但从目前来看疫情对国内经济影响较为短期，且疫情结束后中央有望加大逆周期调节力度对冲经济下行压力，中长期来看有色金属行业受冲击有限，本轮调整后或迎来重新布局机会，建议关注基建相关性较强的铜板块。
美联储按兵不动 避险情绪或助推金价上行：周内美联储年内首次议息会议按兵不动，由于通胀始终低于2%目标水平，经济数据方面制造业指数仍表现疲软，中短期内料将维持低利率水平；欧洲方面，1 月31 日英国正式脱欧，脱欧疑云负面影响或逐步消退，欧洲各国1 月制造业PMI 呈边际回暖态势，但仍处于荣枯线以下，全球低利率环境仍将维持。随着新型冠状病毒疫情蔓延，美国宣布进入国家公共卫生紧急状态，全球资本市场动荡，由于疫情短期内仍存较大不确定性，避险情绪或进一步升温推升金价向上冲击，建议关注银泰黄金、山东黄金、中金黄金、紫金矿业。
估值回落历史低位 建议关注优质加工股投资机会：受疫情引发恐慌情绪影响，金属加工板块估值显著回落，部分优质标的或被严重低估，我们建议重点关注低估值且业绩稳健的加工类个股，继续坚定推荐“与宝钢牵手加速汽车轻量化进程的镁业龙头”-云海金属、“向军工新材料及高端设备进军的铜加工龙头”-楚江新材、“成本优势铸造壁垒，产能投放预期强烈的铜管龙头”-海亮股份、“改造升级热轧产能，发力高端用铝市场的铝板带箔细分龙头”-明泰铝业。
风险提示：美国经济持续超预期 国内疫情蔓延超预期
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