机构强推买入 六股成摇钱树

第4页:华工科技(000988)2019年业绩预告点评：业绩稳步向上 5G光模块规模交付

第1页:长城汽车(601633)：进军印度市场 海外拓展再下一城

第2页:古井贡酒(000596)：徽酒龙头升级持续 年份原浆香飘全国

第3页:美亚光电(002690)事件点评：加强塑料污染治理利好色选机销售

第4页:华工科技(000988)2019年业绩预告点评：业绩稳步向上 5G光模块规模交付

第5页:顺鑫农业(000860)：提价有望增厚利润 白酒业务价值凸显

第6页:世运电路(603920)：愈久弥香、尽享红利

华工科技(000988)2019年业绩预告点评：业绩稳步向上 5G光模块规模交付

类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：夏庐生/彭虎/杨臻 日期：2020-01-20

事件：1 月20 日，公司发布2019 年年度业绩预告。公司2019 年全年预计实现归母净利润4.9 亿元~5.4 亿元，比上年同期增长72.77%~90.40%；其中Q4 单季度预计实现归母净利润0.27 亿元~0.77 亿元，同比增长0.49%~184.60%。

业绩稳步向上，Q4 单季度盈利平稳增长。公司2019 年全年预计实现归母净利润4.9 亿元~5.4 亿元，比上年同期增长72.77%~90.40%；预计Q4 单季度实现归母净利润为0.27 亿元~0.77 亿元，同比增长0.49%~184.60%。2019 年公司预计非经常性损益对净利润的影响金额约为2.4 亿元~2.6 亿元(上年同期8707.92 万元)，其中交易性金融资产公允价值变动及出售收益约为1.67 亿元。

公司100G 光模块海外批量发货，400G 产品试产，10G 光芯片成功实现量产。5G 将带来全球流量持续增长，光模块作为通信网络的流量“闸门”，将充分受益。根据公告，公司在数据中心领域100G 产品已经在海外批量发货；400G 系列产品开始小批量试产，下一代数据中心领域的核心技术已启动研发。同时，公司推出首款数通高端产品400G QSFP-DD SR8 光模块，解决了在信号完整性、光学、COB 关键工艺、散热及可靠性等诸多设计难点；发起设立云岭光电，向上延伸光通信产业链，10G 光芯片成功实现量产，25G 光芯片及器件已完成优化设计。

光通信“新时代”：2019 年5G 元年，公司实现5G 光通信产品全覆盖。2019年是5G 全球商用元年，5G 基站所用的光通信模块采购将逐步上量，成为提升光模块行业景气度的重要驱动力之一。2019 年12 月，中移动启动5GSPN 光传输设备首次集采，根据中国移动集采公告，预计金额可达百亿级。公司抓住5G 时代机遇，围绕5G 前传、中传和回传网络建设需求，重点布局25G~200G 高速率光模块产品，提供全套解决方案；根据公告，公司光纤直驱，单纤双向，波分复用等光模块产品已具备批量发货能力。公司5G光模块订单已成功交付，是国内首家获得5G 光模块订单的企业

投资建议：我们预计公司2019 年~2021 年的收入分别为57.56 亿元(+10.0%)、65.18 亿元(+13.2%)、77.64 亿元(+19.1%)，归属上市公司股东的净利润分别为5.05 亿元(+78.0%)、6.27 亿元(+24.1%)、8.08亿元(+29.0%)，对应EPS 分别为0.50 元、0.62 元、0.80 元，对应PE 分别为41 倍、33 倍、25 倍，维持“买入-A”投资评级。

风险提示：400G 市场发展不及预期；海外云计算市场拓展不及预期。