食品饮料行业周报：白酒春节动销情况良好 板块开启估值修复行情
类别：行业机构：渤海证券股份有限公司研究员：刘瑀日期：2020-01-16
行业动态&公司新闻
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行业重点数据跟踪
乳制品方面，生鲜乳价格保持平稳。截至2020 年1 月1 日，主产区生鲜乳平均价为3.83 元/公斤，环比持平，同比上涨6.4%，增速略有放缓。
肉制品方面，仔猪、生猪、猪肉价格2018 年年初开始下跌，至2019 年5 月份跌至相对低点，随后开始探底回升并且延续涨价趋势，目前高位回落。截至今年1 月3 日，全国22 省仔猪、生猪、猪肉价格分别达到87.51 元/千克、34.35 元/千克、48.27 元/千克，分别同比变动279.49%、164.03%、131.18%，同比均有明显增幅，环比维持稳定，中期来看猪价整体仍将维持高位。
本周市场表现回顾
近五个交易日沪深300 指数上涨1.32%，食品饮料板块上涨3.82%，行业跑赢市场2.5 个百分点，位列中信29 个一级行业上游。其中，酒类上涨4.37%，饮料上涨3.21%，食品上涨2.23%。
个股方面，香飘飘、金达威以及中炬高新涨幅居前，惠发食品、顺鑫农业以及桃李面包跌幅居前。
投资建议
本周，食品饮料板块随着春节旺季到来展开估值修复行情。从白酒的动销情况来看，渠道普遍反馈库存情况好于去年，高端白酒批价目前较为稳定，节后批价或进一步走使之成为板块催化。展望明年市场对白酒行业的预期有所下降，酒企一致下调规划目标，但是一线白酒将继续受益于未被充分满足的需求而保持稳健，增长路径清晰。目前，高端白酒部分个股估值已回落至合理区间以下，具备估值切换空间，建议长线资金逢低配置。在大众品方面，我们仍坚持此前的观点，建议将时间轴拉长，不要过度放大由于短期经营瑕疵所带来的业绩波动，优选估值合理且对上游议价能力较强、竞争环境良好的细分类龙头。综上，我们仍给予行业“看好”的投资评级，推荐泸州老窖(000568)、伊利股份(600887)、涪陵榨菜(002507)以及双汇发展(000895)。
风险提示
宏观经济下行风险；重大食品安全事件风险。
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