六大券商周五看好的六大板块

第1页:非银行金融2020年度策略报告：转型提质 龙头为王

第1页:非银行金融2020年度策略报告：转型提质 龙头为王

第2页:基本金属&贵金属周报：春节临近供需略弱但风险偏好修复 继续看好铜铝春季行...

第3页:家电周报2020第2期：热水器零售额同比下滑 新兴品类受益普及率提升

第4页:食品饮料行业周报：白酒春节动销情况良好 板块开启估值修复行情

第5页:汽车行业月度投资策略：12月产量增长 关注电动化与智能网联

第6页:通信行业2020年上半年投资策略：5G盛宴即将开启 奏响5G基建和数据处理之歌

非银行金融2020年度策略报告：转型提质 龙头为王

类别：行业机构：中国银河证券股份有限公司研究员：武平平/张一纬/王畅日期：2020-01-16

证券法修订获得通过，资本市场改革持续深化，注册制全面推行，券商业务空间扩容。监管引导打造航母级券商，市场化并购重组成为快速获取客户、渠道资源、拓展业务空间的有效手段。大型券商在资本实力、人才、综合服务能力和品牌影响力等方面具备优势，强者恒强态势延续，集中度预计持续提升。

当前板块1.78X PB，防御与反弹攻守兼备，维持“推荐”评级。个股方面，我们持续看好龙头券商投资价值，推荐中信证券(600030.SH)、华泰证券(601688.SH)。

风险提示：业绩受市场波动影响大的风险

政策持续引导行业回归保障、回归价值，助力其稳健发展。监管层计划到2025年实现健康险规模超过2万亿元，积累6万亿元养老保险责任准备金，健康险、养老险发展可期。2020年开门红启动，受银行理财产品收益率持续下行影响，产品竞争力提升，有助保费收入回暖。低利率环境下长债收益率下行，资产负债管理至关重要，需关注投资端表现。板块当前价格对应2020 年P/EV 在0.67-1.11 倍之间， 估值不贵，性价比较高， 建议关注板块配置价值。推荐顺序为： 中国平安(601318.SH)、中国人寿(601628.SH) 、新华保险(601336.SH)、中国太保(601601.SH)。

风险提示：长端利率曲线下移的风险，保险产品销售不及预期的风险。