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通信行业：广电5G建设稳步推进 行业景气度持续向上

类别：行业 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：龙天光 日期：2019-12-25

1. 投资事件

2019 通信产业大会上，中国广电披露其第一阶段的5G 网络建设进展。

2. 分析判断

中国广电作为我国四家5G 运营商之一，建设进度符合预期。中国广电2019 年6 月获得5G 商用牌照后，于7 月与华为公司在山东开启第一批建设试点，于11 月在长沙开通首个5G 基站。根据中国广电的5G 部署时间表，在2020 年广电将正式商用5G，同时开展个人用户业务和垂直行业应用。整体来看，广电5G 建设虽不如其他三家运营商一样成大规模化，但就自身提供网络服务能力而言进展迅速。

充分利用自身优势，中国广电“从低(频)从(极)简”建网或有望拉动网络规划需求与加速700M 设备产业链成熟。频谱方面，中国广电将采用700M+4.9GHz+未来毫米波的组合建网。广电将首先快速建成泛域连续覆盖的低频(700M)网络，再实现进行重点城市区域的中高频段覆盖。组网方式方面，由于广电没有4G 等前代网络负担，将直接采用极简的独立组网方式实现广覆盖、低延时等5G 网络服务特点，显著降本增效。目前广电基于700M 覆盖的极简架构第一阶段的网络建设已启动，市场上700M 和4.9GHz 产品生态也已初步建立。

国电入局，各类应用有望迅速落地，业务收入增加或有助于反推建设加速。广电确认将与国电(国家电网)公司共同投资建设5G 网络。在业务端，中国广电在全国范围内拥有2.6 亿有线电视家庭用户，可通过有线无线结合方式提供新型交互广播电视融媒业务和VRAR 等2C 娱乐服务。结合低频网络覆盖能力，广电在承载政务、电力、交通等物联2B 领域也有望迅速实现渗透。

3. 投资建议

2020 年开始我国将进入5G 网络建设高峰期，建议关注通信传输承载设备商(中兴通讯(000063.SZ)和烽火通信(600498.SH))和相关网络规划公司。广电5G 建设推进有望加速2B 物联与2C 娱乐应用落地。

建议关注物联网模组厂商移为通信(300590.SZ)。

风险提示：广电全国整合不及预期的风险，5G 投资不及预期的风险。