计算机行业周报：2020安可格局预测?尤其中标麒麟合并后
类别：行业 机构：上海申银万国证券研究所有限公司 研究员：刘洋/蒲梦洁 日期：2019-12-10
首先，近期一直在发生、且逐渐明朗的是CEC/CETC 体系的资本运作， 比如中标软件/天津麒麟。根据12 月6 日《CSS 中国软件》公众号文章，”12 月6 日，中国电子旗下中国软件在京召开新闻发布会，宣布中国软件旗下中标软件和天津麒麟两家操作系统公司正式整合，设立新的操作系统公司，合力打造操作系统“国家队”。风险1：技术收购协同一向是难点。我们科技研究员曾经2013-2015 热衷于收购就是加业绩，实际上文化/管理/人事的整合往往需要时间换效果，否则即为失败。风险2：可能是面临深度、鸿蒙/欧拉(华为)操作系统的威胁，需要加速合并整合。风险3：中标+天津一重大任务是适配飞腾。但飞腾处理器还需要和龙芯/海光/澜起比较。但是飞腾处理器未必比起海思/海光/澜起有优势。
机会1：中标麒麟偏向于支持飞腾外的芯片，银河麒麟偏向于支持飞腾芯片，有较强互补。
机会2：中标和麒麟渊源较深，2010 即曾经合并，因此团队整合会优于大多合并。
其次，预计2020 年的CEC/CETC 的安可版图如下，2019 年安可格局的合并或入股特别多：奇安信/银河+中标/南威/绿盟/天融信 /华为/阿里。CEC/CETC 2019 年动作频频背后，是整个国家安全/安可格局加速。之前，CETC-太极/ 浪潮/紫光/曙光/CETC-海康/CEC/CETC-网安是安全从硬件到软件服务的主要参与者。参照华为/阿里的布局和生态，预测2020 年主要版图是：1) CEC 体系：中软-达梦-麒麟(中标+银河)-长城-奇安信等。
2) CETC 体系：慧点/南威-人大金仓-金蝶-太极-卫士通/绿盟/天融信-海康等。3) 紫光体系：紫光-新华三-展锐/国芯-紫光集团等。4) 中科院：中科软-曙光-海光/寒武纪等。5) 浪潮：浪潮软件-鼎天盛华-浪潮云海-浪潮信息-外企等。6) 华为：高斯-鸿蒙/欧拉-泰山-云安全-海思。7) 阿里：钉钉(纳入云智能)- PolarDB-飞天-神龙-云安全-平头哥+达摩院。
再次，支付多家公司存在较高性价比，例如拉卡拉/新大陆/新国都。德赛西威：12 月新增入选申万宏源金股！Q3 收入拐点确定，预计Q4 将迎利润拐点，2020H2 确定性高增，现在即最佳布局时点！。支付行业近期变化，且PEG 很低，因此2020 有较好性价比：1)费率提升 2)行业治理规范 3)扫码占比提升 4)头部公司份额提升 5)创新业务提升 。推荐头部公司拉卡拉、新大陆、新国都。
首页
微信公众号
证券之星APP
