电气设备行业点评：双面组件重新列入201关税豁免清单 双面组件产业链整体受益
类别：行业 机构：新时代证券股份有限公司 研究员：开文明 日期：2019-12-09
事件及回顾：政策反复是多方力量博弈的结果
根据SolarPowerWorld 最新消息，美国国际贸易法院决定：阻止美国贸易代表办公室(USTR)撤销双面组件豁免201 条款的决定。美国贸易法院允许在可预见的未来，将双面组件从201 关税中排除。
自美国对中国光伏产品发动“双反”以来，组件对美国的出口以东南亚的生产基地为主。但2018 年2 月起，美国向所有进口的电池组件产品征收201关税(税率逐年递减，当前25%)。最早在2019 年6 月12 日，美国贸易代表办公室(USTR)宣布对美国进口的双面组件豁免201 关税(当前25%)。但在10 月5 日，美国贸易代表办公室(USTR)发布声明，正在撤回关于进口双面太阳能组件的豁免。本次重新反转，美国贸易法院已决定阻止美国贸易代表办公室(USTR)“撤销双面组件豁免201 关税的决定”，允许在可预见的将来将双面组件从201 税中排除。
韩华和First Solar 等在美国本土拥有较大组件产能的厂商有动力推动取消双面组件的201 关税豁免。而前次双面组件豁免201 关税后，有大量开发商已经根据项目进度签订了相应的双面组件采购协议，如果双面组件无法获得201 关税豁免，无疑将对这些开发商造成极大的经济损失，也会影响美国光伏未来的新增装机量。因此以开发商、运营商和美国光伏行业协会(SEIA)为代表的团体极力推动双面组件纳入201 关税豁免清单。
双面组件渗透率提升是行业趋势
如果本次双面组件重获美国201 关税豁免得以顺利实施(当前201 税率25%)，相比单面组件将拥有更大的成本优势，从而推动美国市场的双面组件渗透率提升。即使不考虑美国市场带来的利好，全球范围内双面组件渗透率提升的趋势也正在增强。随着行业技术发展的成熟，电池端已经实现可单双面同价，考虑封装成本后，双面组件的成本也已经逐渐追平单面组件成本，双面组件背面多发电的优势进一步放大。
看好2020 年光伏整体需求
采用双面组件后系统成本将大幅降低，将会进一步推升美国市场需求增长，美国市场存在超预期可能。整体需求来看，2020 年海外市场稳健增长，叠加国内2019 年延迟的竞价项目，2020 年全球新增装机有望站上150GW 大关(海外100GW，国内50GW)。
投资建议
双面组件渗透率提升是行业趋势，推荐双面组件及双面电池龙头隆基股份、通威股份；当前光伏玻璃供应已呈紧张态势，双面组件渗透率提升进一步加剧光伏玻璃供不应求，受益标的光伏玻璃龙头信义光能、福莱特；光伏玻璃供应紧张，已有组件企业在力推透明背板双面组件(如晶科等)，受益标的背板龙头中来股份。
风险提示：美国贸易政策反复，双面政策重获201 关税豁免仍存在最终的不确定性
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