通信行业周报：通信板块如期调整 不改长期看好趋势
类别：行业 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：徐勇 日期：2019-11-13
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走势与估值
本周大盘走势偏弱，科技股也未能持续走强，各个板块均有下跌。在整体弱势氛围下，通信板块调整趋势更为明显，板块整体下跌4.39%，跑输中证500指数1.6 个百分点，在申万28 个子行业中跌幅第二。子行业中，通信运营下跌5.25%，通信设备下跌4.17%。本周通信板块中运营子板块明显弱于设备子板块。通信个股中，前期调整较多个股有所反弹，如数据港、富通鑫茂和中威电子涨幅居前，而前期热点股跌幅居前，如立昂技术、富春股份和高鸿股份等。截止到11 月12 日，剔除负值情况下，BH 通信板块TTM 估值为40.15倍，相对于全体A 股估值溢价率为280.54%。
投资策略
本周以来，外围市场较为平静，而三季报公布完成，行业整体业绩在5G 建设推动下，有所提升，但爆发期我们预计将在明年得到充分体现。对于通信行业来说，未来2 年的5G 建设将是一个跨年度的长线行情，短线的回调在所难免。因此本周通信板块在业绩初步兑现基础上，整体开始向下调整。但是通信行业中一些细分领域受到华为产业链生态的调整，出现了不断走强的迹象，如散热器件，滤波器和手机摄像头等。此外，从近期运营商的招标节奏看，呈现出明显加快迹象，用于5G 网络建设的一些短板设备都是运营商近期会加大集采的品种，如高端路由器、电源和云服务器等，相应的中标上市公司明年业绩增长有了充分保证。从市场结构角度看，后面ETF 和MSCI 被动式配置驱动不可小视，通信板块也会呈现出流动性好的绩优白马品种估值溢价效应，而业绩较差的小公司将出现估值折价以及流动性逐步萎缩的现象。因此我们应深入研究基本面的边际变化，准确把握有根本性改观的上市公司。本周给予通信板块“中性”评级。股票池推荐泛在物联网品种岷江水电(600131)和5G 重要配件品种中际旭创(300308)。
风险提示：大盘持续下跌导致市场估值下降；5G 发展不及预期。
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