宁波银行:业绩保持快增,拨备持续夯实
类别：公司研究 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：励雅敏,袁喆奇 日期：2019-07-19
业绩符合预期,资产端投放保持积极
宁波银行19年上半年净利润同比增20.0%,符合我们预期。上半年营收同比增速19.7%,较1季度略有放缓,但仍维持较高水平。规模方面,宁波银行2季度投放保持积极,贷款环比年初增长9.8%,拉动总资产规模较年初增长8.0%,同比增速较1季度提升2个百分点至11%。存款2季度增长季节性放缓,环比增长0.6%,但较去年同期依然保持19%的高增长,反映公司优于同业的吸储能力。
不良率平稳,拨备继续夯实
宁波银行19年2季度末不良率0.78%,环比1季度持平,我们测算公司2季度不良生成率约为0.52%,维持在绝对低位,资产质量表现保持优异。在此基础上,公司继续夯实拨备,2季度拨备覆盖率环比提升2pct至522%,拨贷比提升3BP至4.09%,拨备水平继续位于上市银行最高水平。
估值
我们维持公司19/20年EPS2.48/2.94元每股的预测,对应增速19.0%/18.7%,目前公司股价对应19/20年PB为1.60x/1.38x,考虑到公司长期稳健的盈利能力以及较强的风险抵御能力,维持公司买入评级。
评级面临的主要风险
资产质量下滑超预期、金融监管超预期。
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