商业贸易行业:促消费意图明显 荐7股
类别：行业研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：史琨 日期：2019-04-10
事件:
中国政府网:国务院办公厅调整2019年五一劳动节假期安排,5月1日-5月4日放假调休,共4天。4月28日(星期日)、5月5日(星期日)上班。
简评
五一假期调整,回应两会提案
按照原先放假安排,2019年劳动节因在周三,不做调休,仅休一天。而在两会期间,有提案建议恢复五一黄金周,总理表示会让相关部门抓紧研究。此次假期调休安排的调整回应两会期间的提案,同时亦体现刺激消费的政策方向。
假期延长有望促进居民旅游消费意愿
从过去三年数据看,五一三天小长假出行人次一般占到全年的2%-3%,旅游收入占到全年的1.7%-2%左右。此次假期调整虽未增加放假时间,但通过将两个周日调休拼凑出四天小长假,由于假期长短直接决定居民的旅游、消费意愿,多日连休的小长假有望极大促进居民外出旅游、本地购物、娱乐消费的意愿。历史上2007年及以前五一放假为七天,2008年后新增清明、端午、中秋三天假期,五一假期也相应调整为一天,虽然全年法定节假日总天数增加至11天,但是全年放假呈现碎片化特点,不利于居民安排较远出游:2008年五一黄金周第一次改为小长假后,国内共接待游客894万,同比下降24.45%。
结合1-2月社零情况,消费大环境企稳、边际改善
1-2月社零同比增长8.2%,增速较12月份持平,较11月提升0.1pct,与去年下半年以来社零增速下滑趋势相比,1-2月份社零增速明显呈现企稳趋势。同时部分与消费升级相关的可选消费品(如化妆品、金银珠宝、汽车、通讯器材类)较12月呈现明显回升趋势。据统计局测算,1-2月份实体店零售增速比2018年全年加快0.3pct,线下零售亦出现回暖趋势。我们预计随着近期宏观经济的边际情况有一定改善,且一系列稳增长、促消费政策措施得到落实,未来消费大环境将维持当前企稳向好的局面。同时我们的草根调研数据也表明,3月份零售企业终端销售情况较1-2月份继续保持向好趋势。
投资建议:我们认为,此次五一假期的调整在直接带动今年以旅游、出行为主题的消费外,更体现出政策层面刺激消费的方向,未来更多的消费刺激政策有望持续落地,建议布局的纺服、零售板块标的有:
纺服板块:深入布局出行领域的开润股份、南极电商,以及布局户外运动、休闲领域的安踏体育、李宁、比音勒芬有望直接受益此次假期调整;同时我们认为假期延长对本地购物也将产生明显提振,且五一恰逢春夏换季,对于服装企业的销售构成利好,建议关注纺服板块的起步股份、地素时尚、森马服饰等。
零售板块:坐拥上海城隍庙优质旅游资源,黄金珠宝主业稳健发展的豫园股份将直接受益此次假期调整,此外在假期延长促进本地购物、线下实体店零售回暖的大背景下,建议关注苏宁易购、潮宏基、王府井、天虹股份;长期建议持续关注优质商超龙头家家悦、永辉超市与国产化妆品龙头珀莱雅、上海家化等。
风险因素:居民消费边际倾向下降;天气因素带来不利影响;行业竞争加剧。
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