农业行业:调整中关注养猪板块投资机会 荐2股
类别：行业研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：丁频,陈雪丽,陈阳 日期：2019-03-27
核心观点:调整中关注养猪板块投资机会
近两周,养猪板块出现明显回调,整体表现弱于大盘走势。近日,农业农村部印发《关于稳定生猪生产保障市场供给的意见》,提出七项政策措施稳定生产。我们判断由于行业产能在疫情影响下快速下行,国内猪肉供应出现较大缺口的可能性较大,考虑到猪肉是我国第一大消费肉品,若其供需格局持续失衡,或对社会经济带来较大影响。因此在疫情势头趋缓的形势下,农业农村部适时地提出稳定生产措施,鼓励行业产能恢复。
此外,近期我国明显加快了猪肉的进口节奏:据USDA数据显示,3月初(3.4~3.10)美国单周向我国出口猪肉达23846吨肉,占美国当周猪肉出口总量50300吨的47.4%,是自2017年4月以来我国最大规模的猪肉采购;3月22日,来自葡萄牙的25吨冷冻猪肉抵达天津口岸,这是我国与葡萄牙签署输华猪肉双边议定书后,首批抵达我国港口的葡萄牙猪肉产品。我们认为,在国内猪肉供需失衡的预期下,加大猪肉进口量或成为未来一段时间的常态。然而由于我国猪肉消费量极大,进口量不足以弥补供需缺口,且进口肉品多为冻肉,与我国消费者喜食热鲜肉的消费习惯有差异,进口肉对国内自产猪肉的实质冲击或较为有限。
根据农业农村部2月份的400个监测县存栏数据,生猪存栏、能繁母猪存栏分别同比下降16.6%、19.1%,降幅较1月份进一步扩大。我们预计未来几个月或将继续维持环比下降趋势,行业产能仍处于下行通道,尚未见底。我们判断养殖板块整体性的快涨将逐步进入尾声,但后期猪价的上涨仍有望提升养殖板块的景气度,实现超额收益。我们继续看好养殖板块的投资机会,随着月度出栏数据和季度报告的陆续发布,预计各家公司的经营业绩或将逐渐分化,经营稳健、防控得当、布局合理的企业将最终成为这一轮行业洗牌中的赢家,维持对温氏股份、新希望的推荐。
一周市场表现。本周(3.17-3.22)大盘上涨2.94%,海通农业板块上涨0.01%,跑输大盘2.93个百分点。种植和种子板块本周涨幅位列前二,亚盛集团、新赛股份、隆平高科、香梨股份分别上涨20.92%、12.83%、12.72%、11.40%。疫苗板块表现回暖,板块周涨幅4.79%,其中瑞普生物、生物股份分别上涨9.84%、9.76%。饲料板块表现较弱,唐人神、通威股份、海大集团跌幅均超过6%。禽养殖板块本周继续大幅回调,民和股份、仙坛股份、益生股份分别下跌11.66%、9.75%、5.08%。本周其他涨幅较大的个股有顺鑫农业(+14.56%),其他跌幅较大的个股有雏鹰农牧(-10.79%)。
风险提示。农产品价格大幅下滑。
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