事件
公司签订重大合同
公司宣布与锦泰锂业签订4000t/a碳酸锂生产线建设、运营和技术服务合同，合同金额6.24亿元。
简评
签订第三个工业化盐湖提锂订单，助力业绩高增长
本次所签订合同的项目规模为年产4000吨碳酸锂，预计2019年12月底前建成投产；生产线建造总投资为6.24亿元，项目投产后由锦泰锂业按照合同约定向公司分期支付建造款；生产线投产运营期间，锦泰锂业按合同约定向公司分期支付生产线的运营管理费用和利润分成。此前，在2018年6月公司曾与锦泰锂业签订3000t/a碳酸锂生产线建设、运营和技术服务合同，合同总金额4.68亿元。
我们认为该合同的签订，1)一方面是公司盐湖提锂技术被市场的再次认可，体现了公司技术的优势地位；2)另一方面，本次合同额度达到2018年收入的99%，预计将在很大程度上增厚公司未来业绩，助推公司进入高速发展通道。
发布股权激励计划，彰显发展信心，绑定员工利益
2019年1月5日，公司发布2019年限制性股票激励计划(草案)，本激励计划拟授予激励对象500万份限制性股票，占目前公司总股本的2.47%；首次授予部分限制性股票的授予价格为12.50元。首次授予部分的解锁条件为以2017年净利润为基数，2019、2020、2021年净利润增长率不低于100%、120%、140%；预留部分的解锁条件为以2017年净利润为基数，2020、2021年净利润增长率不低于120%、140%。公司在此时点发布股权激励计划，一方面有利于绑定核心员工利益，稳定核心技术/业务团队；另一方面从解锁条件的设置可以看出公司对于未来业绩增长的信心。
可转债申请通过审核，产能瓶颈将得到缓解
2019年1月3日，公司发行可转债申请获证监会审核通过。公司计划发行可转债募资3.4亿元，用于“高陵蓝晓新材料产业园项目”建设。该项目主要产品为吸附分离材料，产能2.5万吨/年，项目地址位于西安市高陵区泾河工业园，项目总投资约5亿元。公司2017年全年吸附分离材料产量为1.1万吨，目前在新建两个产能，分别是高陵和蒲城项目，蒲城项目总规模1.5万吨，预计19年投产，总投资4亿元。新建产能的逐步投放，将缓解公司的产能瓶颈，增强长期竞争力，为业绩增长提供支撑。
短期来看，盐湖提锂工业化应用助力业绩兑现
公司凭借在金属提取领域雄厚的技术储备，从2009年即开始盐湖卤水提锂的吸附材料和工艺开发，目前已经积累了包括核心材料、工艺和设备在内的一系列拥有自主知识产权的工艺技术，并成功应用于盐湖卤水资源综合利用，成长为我国吸附法提锂技术龙头。2018年1月，公司宣布与陕西省膜分离技术研究院承担的青海冷湖100t/a碳酸锂项目完成调试，进入常规运行阶段，产出高纯碳酸锂；2018年3月，与藏格锂业签订年产1万吨碳酸锂的盐湖卤水提锂装置设备购销合同，合同金额约5.78亿元；2018年6月，2019年2月，分别与锦泰锂业签署3000t/a、4000t/a碳酸锂生产线合同，合同金额分别为4.68亿、6.24亿元，并承担生产线投产后的运营管理，同时参与锂资源收益分成，将业务布局从技术端拓展至资源端。盐湖提锂项目订单的逐步确认将助力业绩兑现。
长期来看，下一个“爆款”产品出现令人期待
公司业务定位于特殊领域用分离树脂，不断将分离树脂在新的领域进行应用，带动公司业绩增长，强大的技术研发能力是公司的核心竞争力。公司一直在积极进行树脂分离技术的研发和储备，比如在金属提取领域进行红土镍矿的提取；在医药领域进行蛋白质纯化，用于医药中间体生产；在环保领域进行VOC脱除，生化尾水处理等，一旦大规模产业化应用，都将带来行业的技术变革。放眼未来，下一个类似于“盐湖提锂成套技术”的“爆款”产品的出现令人期待。
投资建议
公司是国内吸附分离树脂行业龙头，在环保要求趋严、贵金属价格回升的大背景下，在生物制药、环保化工、湿法冶金三大传统优势领域实现稳步发展；同时盐湖提锂业绩兑现，以及新技术产业化应用都将成为业绩和估值催化剂。上调公司2019、2020年净利润预测至2.99亿、3.29亿元，对应EPS1.48元、1.63元，对应PE24和22倍，给予“买入”评级。
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