三一重工(600031)公司市值持续走高，看好龙头国际化发展之路
事件：近期股价持续走高，截止收盘为9.7元，超过可转债赎回触发价格9.43元。
自去年12月底来，我们建议市场需要高度关注公司投资价值，并作为1月、2月金股进行推荐，在此继续重申我们观点：
1、短期，我们认为公司今年业绩还有增长空间。增长驱动力来自于两方面，一个是基建持续加码带来量的提升，分产品来看，挖掘机受益于出口以及市占率提升大概率能保持稳定，起重机由于更新周期长，其景气度可持续有望维持，再加上混凝土业务还在持续复苏过程，整体看收入的增长是有支撑的；一个是历史遗留问题处理接近尾声带来的净利率提升。
2、中期：这一轮工程机械行业运行的波动性会更小。首先，相较上一轮工程机械由于过度信用销售带来的需求透支，导致行业断崖式下跌并深度调整5年左右时间，这轮复苏周期的需求是比较真实的，从经销商层面调研情况来看，客户质量高、销售数据扎实、账款回收正常，后面断崖式下跌概率不大；其次经济走弱，对基建投资力度加大将给这轮工程机械复苏带来强有力的支持。
3、长期：看好工程机械龙头国际化发展之路。未来挖掘机的国际化之路有望加速，第一，公司在挖掘机产品的研发拓展接近20年的时间，从装载机发展经验来看，在时间积淀的这个必要条件上具备国际化的基础；第二，随着液压件、发动机为代表的核心零部件国产化的逐步突破，国产工程机械成本端还有下降空间，产品国际化竞争力能进一步提升；第三，经过十几年的发展，公司无论是在服务客户、品牌拓展还是渠道建设上都积累了丰富的经验，而且经历这一轮复苏公司实力进一步增厚，为国际化扩张打下了坚实基础。
业绩预测与估值：我们预计公司2019-2020归母净利润至69亿、80亿，未来不排除继续上调，对应PE分别为11倍、9.5倍，维持“买入”评级。
风险提示：基建投资大幅下滑，
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