8日机构强推买入 六股成摇钱树

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安徽合力（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

安徽合力:三季度业绩延续高增长 行业增长超预期

类别：公司研究机构：太平洋证券股份有限公司研究员：刘国清,钱建江日期：2017-11-07

事件:公司发布2017年三季报,前三季度实现营收62.79亿,同比增长38.70%,归母净利润3.45亿,同比增长13.66%,扣非净利润3.10亿,同比增长18.24%。

三季度业绩延续高增长,受益于行业高增长以及销售激励政策:公司前三季度实现营收62.79亿,同比增长38.70%,归母净利润3.45亿,同比增长13.66%。分季度看,三季度单季度实现营收21.90亿,同比增长40.55%,归母净利润1.45亿,同比增长18.44%。公司收入和利润规模和增速基本与二季度持平,延续高增长态势,主要受益于行业的持续高增长以及公司销售激励政策调整提升销量水平。

原材料价格上涨对毛利影响仍在继续,期间费用保持稳定:公司前三季度毛利率为19.85%,较去年同期下降2.4个百分点。三季度单季度毛利率为20.05%,较去年同期下降2.86个百分点,较二季度环比提升0.15个百分点。由此看,原材料价格上涨对毛利的影响仍在持续,但已有好转。期间费用方面,三季度销售费用较二季度增加约1000万,管理费用和财务费用基本保持稳定。

行业增长超预期,全年销量将创历史新高:2017年1-9月份叉车销量为368,743台,同比增长34.94%,其中国内销量276,982台,同比增长40.41%,出口销量91,761台,同比增长20.73%。分类别看,平衡重式叉车销量261,600台,同比增长30.08%,仓储车辆107,143台,同比增长48.49%。2017年前三季度叉车销量已基本达到2016年全年销量,行业增长超预期,全年销量将创历史新高。

盈利预测与投资建议:我们预计公司2017-2019年净利润分别为4.88亿、5.83亿和6.43亿,对应PE分别为16倍、13倍和12倍,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济趋紧导致行业销量下滑,原材料价格维持高位