锂电设备招标旺季来临有望再度走强 五股受益

第5页:科恒股份:业绩增长符合预期,继续推进“材料+设备”双业务

第1页:锂电设备招标旺季来临 行业龙头分享大部分订单

第2页:先导智能:下游新能车、分布式光伏均在发展快车道,三季度业绩继续快速增长

第3页:赢合科技:单季度业绩下滑,股权激励方案发布

第4页:星云股份:业绩略超申万宏源预期,贴近优质客户产业集群

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第6页:金银河:三季度业绩稳健,锂电池设备助力未来成长

科恒股份（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

科恒股份:业绩增长符合预期,继续推进“材料+设备”双业务

科恒股份 300340

研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁,韩启明 撰写日期：2017-10-31

10月26日公司发布2017年三季报。前三季度内,公司实现营业收入13.20亿元,同比增长216.67%;实现营业利润1.46亿元,同比增长1286.06%;归属于上市公司股东的净利润1.35亿元,同比增长2218.75%,基本每股收益1.15元,同比增长1867.64%。业绩增速符合申万宏源预期。

前三季度公司业绩快速增长,继续推进锂电“材料+设备”双业务。公司2017年前三季度实现营收13.20亿元,同比增长216.67%;归属于上市公司股东的净利润1.35亿元,同比增长2218.75%,主要系锂电池正极材料产销大幅增长,销售毛利率明显上升,及确认出售湖南雅城股权和新增合并浩能科技所致。公司锂电池正极材料产能逐渐释放,产品结构走向高端化,同时拟外延并购万好万家,打通前端锂电设备产业链。

锂电正极材料产能扩张,产品结构高端化。英德基地一期建成后,公司锂电正极材料产能扩大至每月800吨左右,基本处于满产状态,已与部分主流动力电池企业达成合作;二期的高端动力三元扩产计划正加快,预计2018年一季度形成不低于3000吨/年的产能。公司未来的正极材料生产重心将以英德为主,后期磷酸铁、锂高电压钴酸锂产能均会建设。公司主要产品是三元和钴酸锂,年初正式切入高端动力三元材料领域后,三元523、622的比重迅速提升,同时大力推广高电压钴酸锂,引导产品结构向高端提升。

并购万好万家,实现锂电前端设备一体化。公司2016年收购浩能科技,进入涂布、辊压等锂电前端设备制造领域,主要客户包括ATL、CATL、三星、力神、亿纬锂能、银隆、比亚迪等锂电池龙头企业。2017年9月4日,公司公告称拟收购万好万家,万好万家是国内一线的锂电搅拌设备企业之一,合作的客户主要为天津力神、银隆、光宇、松下、亿纬锂能等。收购成功后,将形成良好的协同效应,实现锂电池生产前端工序的有效覆盖,形成锂电前端设备一体化;同时带来巨大的潜在订单空间,推动全年业绩的高速增长。

维持盈利预测与评级不变:我们维持盈利预测,我们预计公司17-19年归母净利润1.78亿元、3.10亿元和3.53亿元,考虑到非公开发行带来的股本增加,对应EPS 分别为1.39、2.42和2.76元/股,目前股价对应PE 分别为50倍、29倍和25倍。维持“买入”评级。