晨光文具:收购全球领先办公用品服务商在华子公司,助力做强国内办公直销业务
晨光文具 603899
研究机构：广发证券 分析师：赵中平 撰写日期：2017-06-02
控股子公司晨光科力普收购全球领先办公用品服务商在华子公司。
公司控股子公司晨光科力普与欧迪办公网络技术有限公司股东AsiaEC.comLimited签订了股权转让协议,以零对价收购欧迪办公网络技术有限公司100%股权。AsiaEC.comLimited的实际控制人OfficeDepot是全球领先的办公用品服务商、解决方案提供商,2016年销售额110亿美元,通过零售店和电子商务渠道为客户提供服务,销售自有品牌和代理品牌的商品,包括办公用品、办公设备、技术产品、办公家具等。标的公司通过网站、直销和直邮等形式为客户提供办公用品、办公耗材、办公设备、IT产品、办公家具、商务礼品、商务印刷等产品及服务,在10年授权期限内拥有“OfficeDepot”商标的独占许可权。
他山之石可以攻玉,助力做强公司国内办公直销业务。
晨光科力普是公司控股子公司(公司持股比例70%),是公司拓展办公用品业务的重点。国内办公用品市场空间广阔、集中度低,公司有望借助OfficeDepot的品牌影响力、人才优势以及客户资源提升自身在办公用品直销领域的市场占有率,促进晨光科力普做大做强,在全国范围内拓展业务规模、提升盈利能力,更好地打造晨光品牌价值。
看好办公文具销售增长和产品结构优化,维持买入评级。
公司办公文具销售有望持续高速增长,并随着产品结构的优化进一步提升毛利率。渠道升级能够有效帮助终端经营效率并提升价格中枢,规模化过程中利润贡献将逐步体现。预计2017-2019年收入为58.0/71.1/86.1亿元,净利润5.9/7.4/9.2亿元,当前价格对应25/20/16倍市盈率,维持买入评级。
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