新疆发布"丝路"优先推进项目 五股在风口

第5页:新疆天业:氯碱景气带动业绩高增长,投建乙二醇打开成长空间

第1页:新疆发布288个“丝路”核心区优先推进项目

第2页:广汇能源:盈利改善有待能源产品价格回升

第3页:西部牧业:小市值大空间,调整充分看好成长

第4页:新疆浩源:依托区域优势保证业绩增长

第5页:新疆天业:氯碱景气带动业绩高增长,投建乙二醇打开成长空间

第6页:新疆城建:主地区龙头有望受益政策性驱动

新疆天业（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

新疆天业:氯碱景气带动业绩高增长,投建乙二醇打开成长空间

新疆天业 600075

研究机构：太平洋 分析师：杨伟 撰写日期：2017-07-11

事件:公司今日最高涨幅6.43%,进行跟踪点评。

PVC持续上涨、烧碱高位盘整,公司氯碱业务盈利确定。自今年6月起,PVC受益于供给端开工有限、下游需求及出口增长、原材料煤炭涨价,涨价动力较足,目前华南普通树脂价格为6590元/吨,糊树脂为7600元/吨。烧碱在今年4月份达到历史高点后开始回落,但由于部分地区受到环保监管的影响,各地涨跌互现,目前处于高位盘整,各地片碱的价格稳定在3600-3700元/吨。公司在氯碱产业为一体化布局,在原料上具有成本优势,拥有20万吨特种树脂、15万吨烧碱、70万吨电石及40亿度电的发电能力,在目前价位下,我们测算糊树脂的单吨盈利为1500元左右,烧碱的单吨盈利为1000元左右。未来随着PVC供需格局的改善,PVC景气度还会持续,公司主营的特种PVC在未来较长时间内都将获得稳定盈利。

与集团共建乙二醇项目,打开成长空间。公司在6月23日公告了与集团共建60万吨乙二醇项目。16年我国乙二醇需求量1257.27万吨,进口依存度达60.07%。天业集团合成气制乙二醇技术行业领先,现有25万吨乙二醇装置,自15年底投产至今能稳定供应聚酯级产品。目前华南地区价格为7150元/吨,我们测算单吨盈利达1500元左右。公司与集团共建乙二醇,成长空间广阔。

17年节水业务快速发展。节水业务为公司的主营之一,公司开发了多类用于节水的滴灌产品、喷灌产品、管材产品等,具有先进的灌溉技术和施工能力。17年,公司积极参与兵团在南疆的高效节水灌溉工程和自治区的节水项目,全力推进农业高效节水项目、滴灌自动化项目和暗管排盐项目,预计今年节水业务的利润水平会快速提升。

估值与评级。预测公司2017-2019年净利润分别为6.72亿、7.68亿和8.82亿元,对应PE分别为13倍、11倍和10倍,维持“买入”评级

风险提示。原材料及产品价格波动;节水业务开展不及预期。