今天国际:收购深圳旭龙升 为锂电和3C等领域业务助力
类别：公司研究机构：平安证券股份有限公司研究员：黎焜日期：2017-07-03
投资要点
事项:
公司于2017年6月28日与深圳市旭龙昇电子有限公司股东申云植、朴德田、俞秀杰在深圳市签署了《旭龙昇股权转让协议》,并于2017年6月30日召开的董事会议审议通过了《关于收购旭龙昇部分股权的议案》,董事会同意公司以人民币3432万元现金购买申云植持有的旭龙昇33%股权,本次收购的资金来源为公司自有资金。
平安观点:
不仅是并表增厚业绩,更注重的是协同效应:深圳旭龙昇是一家从事3D玻璃、触摸屏、锂电池自动化生产设备、原材料及整合服务的企业,为客户提供设备导入、产线规划、安装调试、售后服务等系统化服务。此次收购中,旭龙昇的承诺业绩为17/18/19年的扣非净利润分别达到800万、1200万、1800万,并表后将对今天国际的业绩产生积极影响。但我们认为此次收购的意义要远多于并表后业绩的增厚,收购成功后双方的协同效应才是重点。近两年,公司在锂电行业不断取得大订单的突破,3C行业也将是公司未来重点拓展的业务领域。收购旭龙昇后,双方将有望共享下游客户、上游供应商等多方面资源,大大提高上市公司在这两个下游 行业的竞争力和拿单能力。
智能物流行业龙头最有可能在上市公司中出现:我们在此前的报告《把握“今天”,放眼“国际”,展望智能物流大未来》中提到,上市公司在融资成本、市值、人才等方面有较大优势,依靠“马太效应”,未来成为智能物流行业龙头可能性更大。今天国际是我国智能物流领域的领跑者,依靠上市公司的平台,未来大有机会成长为该行业的新龙头。从德马泰克等全球智能物流行业龙头的成长历程来看,外延并购对企业的发展非常重要。内生+外延,今天国际已然迈开了成为国内智能物流行业龙头的步伐。
投资建议:目前国内智能物流行业市场空间广阔但集中度较低,千亿市场静待龙头出现,今天国际有望成长为行业新龙头,看好公司的长期发展。预计2017-2019年EPS分别为0.61元、0.82元、1.08元,对应当前股价的PE分别为38.5倍、29.0倍、21.9倍。维持“推荐”评级。
风险提示:(1)旭龙昇未能完成承诺业绩;(2)行业竞争格局发生重大变化。
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