非银金融:二月业绩环比由负转正,建议增配券商股 荐10股
投资建议:我们认为2017年券商股投资主线为“最差时候逐渐过去”之下业绩同环比改善逻辑,以及投行、资管等低贝塔属性业务业绩占比进一步提升之下券商整体业绩受市场波动影响减小逻辑。目前券商板块交易于1.91XPB,大券商平均PB1.66X,中小券商平均2.10XPB,处于历史低位安全边际高。在防范风险、控制杠杆的大框架下,看好资本实力雄厚,投行、资管等低贝塔属性业务实力出色的大券商股如中信证券、华泰证券、海通证券。保险股基本面边际改善信号确定,坚守价值与保障的上市保险公司在监管限制平台型保险公司万能险销售与激进股票投资同时,行业集中度得到提升,且利率提升利好保险资金投资收益,并减轻准备金增提对会计利润造成的压力。保险板块目前交易于1.06XPEV,处于2008年以来历史低位,且在利率提升提升保险公司投资收益率逻辑之下,保险公司内含价值评估可信度提升。建议关注受益程度最大的纯寿险标的中国人寿和新华保险。多元金融关注信托、创投行业基本面边际变化下的行业和个股机会,建议关注安信信托、经纬纺机、爱建集团、鲁信创投,以及拟收购海科融通、打造农村金融+支付生态体系的新力金融。
风险提示:二级市场持续低迷;金融监管发生超预期变化。(中泰证券)
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