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中兴通讯:处罚靴子落地 中长期布局时点显现

类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：田明华 日期：2017-03-17

事件:

公司公告,已就在美被罚事件与投资者进行沟通,公司A股股票将于2017年3月16日起复牌。

处罚靴子落地后,未来中长期前景看好

停牌期间中兴H股六个交易日涨幅达16%,显示出市场对公司制裁处罚靴子落地后,未来前景的看好。本次中兴通讯支付8.9亿美金罚款与美国政府达成和解,罚金在2016年计提,对后续业绩暂不构成影响。我们认为制裁处罚事项市场之前已有预期,此次靴子落地将意味着公司主要利空出尽,带来中长期买点。

国家信息基建三年1.2万亿投资定调通信行业持续景气

按照2016年三大运营商约3600亿资本开支开看,未来两年国内运营商资本开支将趋于平稳,通信的投资周期性已趋于平滑。除了联通和电信的低频重耕,广电700M的投资,再加上物联网、数据中心、政企网等需求也将在未来两三年开始逐步爆发,将带动通信投资持续景气。

5G和物联网布局领先,中长期受益确定

无线方面,公司从3G时代跟随,4G时代发力,到5G时代的技术引领地位逐步得到全球市场认可。目前公司在4.5G、5G、物联网、SDN/NFV技术方面具有众多的技术专利,研发投入占比不断提升,在Pre5G方面与多家全球运营商在展开战略合作;物联网方面,公司是NB-IOT、LTE-V、LoRa等多个物联网技术标准的引领者,覆盖从芯片、模组、承载网络到垂直应用等整个物联网产业链。

维持买入评级,目标价18元

公司预告一季度净利润同比增长达20%以上,奠定全年业绩增长信心!我们中长期看好公司在5G、光通信、SDN、物联网和云计算等核心技术标准的价值。此外,公司更换董事长将进一步提升和完善公司治理。预计2017-2018年EPS分别为1.14元和1.34元,当前股价对应17年PE仅为13X,维持“买入”评级,目标价18元。

风险提示:

运营商投资高峰回落的风险;海外市场受阻的风险。