22日机构强推买入 六股成摇钱树

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盈峰环境:20亿元PPP园区项目落地 环保布局更进一步

类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：王祎佳 日期：2017-02-21

事件

签订仙桃循环经济产业园PPP项目协议

公司发布公告,与湖北省仙桃市人民政府签订了《仙桃市循环经济产业园PPP项目合作框架协议》。湖北省仙桃市人民政府为建设水乡田园城市,规划建设仙桃市循环经济产业园,面积约1000亩,总投资概算约20亿元。项目将分二期建设,计划3年完成,包含“一园五厂三基地”,涉及生活垃圾三化、污泥无害化处置、污水处理、建筑垃圾资源化、餐厨垃圾无害化、生态修复土壤治理等。

简评

订单规模趋向大型化,PPP领域实现重大突破

本次协议为盈峰环境子公司绿色东方仙桃垃圾焚烧发电项目的延伸,将一揽子解决、合理化循环、生态友好安全,打造全面应用智能化管理、物联网化集成、透明化运营的循环经济产业园,建成同级别城市标杆型、示范型、智慧型循环经济产业园。我们认为,本次协议有三大意义:1)公司通过收购绿色东方,布局环保产业固废板块,收效逐渐明朗;2)该项目携手顺德10亿元环保产业园项目,园区业务规模效应显著;3)标志着公司PPP领域的重大突破,看好后续PPP订单落地。

环保布局全面,订单加速落地业绩释放可期

我们重申盈峰环境推荐逻辑:1)以子公司宇星科技的环境监测业务为入口,环保布局全面,PPP项目落地空间广阔;2)农村污水处理1.6万亿市场打开,公司去年收购亮科环保,抢先完成布局;3)垃圾焚烧发电项目+环保产业园陆续开工和投产,规模效应明显,业绩释放可期;4)公司背靠美的集团获得资源和管理方面支持;5)实际控制人何剑锋、亮科环保董事长佘常光参与非公开发行,体现对公司未来长期发展的看好。

看好后续并购延伸,继续重点推荐

我们看好公司在环保领域的并购延伸,预计2016–2018年营业收入分别为40.98、51.41和60.23亿元,归母净利润分别为2.64、4.25和5.62亿元,不考虑增发摊薄折合EPS分别为0.36、0.58和0.77元,维持买入评级,继续重点推荐!