农林牧渔:养殖业盈利高企 饲料产量正增长

第4页:益生股份:拓展上游曾祖代环节 产业链布局更完善

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益生股份:拓展上游曾祖代环节 产业链布局更完善

益生股份 002458

研究机构：国泰君安 分析师：王乾 撰写日期：2016-11-30

维持“增持”评级。公司作为国内祖代肉鸡养殖龙头,拓展上游曾祖代环节,产业链布局更趋完善,充分受益行业景气反转,预计2016-18年公司EPS分别为2.27/3.49/3.85元(均维持不变),维持目标价63元,“增持”评级。

与哈伯德公司进行合作,拓展上游曾祖代环节。公司与法国哈伯德国际育种公司签订合同,将分批购买曾祖代1日龄种鸡,金额约7168万元,交货日期为2016年10月至2018年9月,预计11月的引种数量约4000套。哈伯德种鸡具有产蛋率高、抗病性强等优点,整体性能较为优越。从产量上看,若按每套曾祖代种鸡可提供30套祖代鸡苗计算,此次引种将对应约12万套祖代种鸡苗的产量。公司战略布局曾祖代种鸡养殖环节,填补国内空白,产业链布局更趋完善。

父母代鸡苗价格持续上行,12月报价或达100元/套。据草根调研了解到,10月份起部分祖代鸡企业父母代鸡苗产量将锐减,环比下降幅度超过20%。受益供给大幅收缩,父母代鸡苗价格持续上行,据协会数据,当前父母代鸡苗成交均价已突破70元/套,我们预计12月企业报价或达到100元/套。

2017年引种商定60万套,景气反转在路上。白羽肉鸡联盟商定2017年祖代鸡引种量约60万套(含公司国内的产量),仍低于均衡水平。伴随产能收缩效应传导,产业链涨价趋势远未结束,公司有望充分受益。

风险提示:鸡价波动风险、疫病风险、转型不达预期等。