周三机构一致最看好的十大金股

第5页:龙元建设:财务费用下降导致净利润大增 PPP项目加速落地

第1页:武汉中商:经营效率提升带动净利润大幅增加

第2页:申万宏源:经纪业务占比提升 金控平台进展顺利

第3页:三夫户外:线上电商平台发力 下半年业绩可期

第4页:加加食品:新老厂更替毛利率微降 长期看一线商超渠道拓展

第5页:龙元建设:财务费用下降导致净利润大增 PPP项目加速落地

第6页:上海机场:国际线增长稳健 迪士尼开园利好持续

第7页:号百控股:上半年主业依然承压 集团文娱资产注入值得期待

第8页:音飞储存:自动化集成业务快速增长 终止增发不改长期逻辑

第9页:创意信息:子公司业绩季节性波动影响中报 外延、内生双轨发展逐步落实

第10页:国睿科技:军民融合标的 受益国防信息化建设与研究所改制

龙元建设（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

龙元建设:财务费用下降导致净利润大增 PPP项目加速落地

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：唐笑,岳恒宇 日期：2016-08-30

核心观点:

收入下滑,剔除营改增影响后毛利率有所提升

公司上半年度实现营业收入72.47亿,同比下降7.15%。剔除营改增影响后公司毛利率实际上还有所提升,可能是高毛利率的PPP业务上升所致。

财务费用大幅下降导致净利润明显增长

财务费用下降8929万元,主要是受汇率变动影响,汇兑收益增加。公司整体期间费用率下降0.57个百分点。公司净利率提升0.61个百分点。

收现比上升幅度大于付现比,现金流好转

PPP订单保障未来业绩,长期应收款大幅增加

公司开展PPP业务以来累计承接PPP业务162.27亿元,其中上半公司年新承接PPP业务62.55亿元,已超公司传统建筑施工业务的56.82亿元。

13亿增发资金到位,强力支持公司PPP业务

目前募集资金到位,公司资本实力得到进一步增强,不超过5亿元将用于偿还公司借款,剩余部分将为公司大力发展PPP项目提供资金保障。

投资建议

上半年公司盈利能力明显提高,随着PPP项目不断落地,未来业绩有望加速兑现。公司在PPP领域提前布局,拥有先发优势,正在由传统施土建施工企业向“建筑+投融资”平台型企业逐渐转向,业绩有望持续呈增长趋势。而且,公司13亿增发资金已经到位,增发对象均为公司高管以及核心员工,彰显信心,也为PPP项目落地提供资金保障。综上,我们仍看好公司未来发展,预计2016-2018年EPS为0.25、0.33、0.38元。

风险提示

投资增速加速下行;PPP项目落地不达预期;PPP政策风险。