福能股份:区域性电力龙头 把握电改与国改趋势
福能股份 600483
研究机构：广发证券 分析师：陈子坤,郭鹏,王理廷 撰写日期：2016-08-18
公司业绩企稳,装机规模稳步提高
公司2016年上半年营业收入26.80亿元,同比下降7.41%,归母净利润4.20亿元,同比增长12.92%。上半年公司新增运营发电装机容量48MW,运营总发电装机容量达到3318.5MW,上网电量达到44.52亿度,电力毛利率达31.07%较去年增加2.84个百分点,电力业务稳步推进。
福建地区电力龙头,积极布局多元电源
公司作为福建省风电运营商,2015年已投运542.50MW项目,上半年大蚶山风电场48MW项目建成投产,新增核准莆田潘宅86MW、南安洋坪20MW和永春外山20MW三个风电场项目,并且逐步进军海上风电,未来风电视模有望加速扩张,同时签约云南保山市布局光伏电站正式走出福建省区域。公司旗下鸿山热电(1200MW)是我国供热量最大的热电联产项目,目前为公司贡献主要电力收入。2015年来公司通过参股布局核电领域,联手中陕核工业集团涉足铀矿勘探开采,整合上下游产业链。随着多元电力业务逐步打开,多样化电力供应将有效分散发电端风险,助力售电业务。
联合大型央地国企,把握售电侧改革机遇
今年以来福建省电改进度明显加速。公司联合三峡集团旗下长江电力于2015年9月成立福建省配售电公司,开始布局售电侧。今年以来公司联合闽东电力、南平实业集团抢占宁德市、南平市等地区售电市场。公司联手大型央地国企和上市公司跑马圈地,有望获得省内首批售电牌照。
受益电力市场化改革与地方国企改革,维持买入评级
公司加快电力多元化布局,合资设立售电公司有望打造区域电改龙头,同时福能集团电力资产注入预期强烈,推动集团整体上市,受益地方国企改革。预计2016-2018年EPS为0.76、0.90和1.05元/股,维持买入评级。
风险提示:政策落地低于预期;电力消纳风险
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