电力交易市场化改革加速推进 六股迎布局良机

第4页:宝新能源:电力+金融双驱动指日可待

第1页:电力交易市场化改革进一步推进

第2页:炬华科技:表计龙头中报稳定增长 乘电改和物联网东风

第3页:桂冠电力:上半年业绩增长符合预期 继续关注售电公司进展

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第5页:国投电力:来水偏丰水电挤压火电 公司积极布局清洁能源

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第7页:福能股份:区域性电力龙头 把握电改与国改趋势

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宝新能源:电力+金融双驱动指日可待

宝新能源 000690

研究机构：国泰君安 分析师：王威,车玺 撰写日期：2016-05-04

结论:资金支持为项目保驾护航,新能源发电有望获得更高溢价。大金融平台将成为又一利润增长极。综合考虑电价下调与利用小时因素,按照最新股本公司2016-2017EPS由0.41、0.57元调整至0.37、0.55元,2018年EPS0.71元,考虑可比公司估值中枢整体下行,下调目标价至8.25元,对应2017年PE估值15倍,维持“增持”评级。

2015年公司实现营业收入35.74亿元,同比减少23.91%;归属于母公司所有者净利润6.44亿元,同比减少36.92%,每股收益0.37元,业绩不及预期。公司2014年处置储备土地并退出房地产业务、2015年实施员工持股计划以及证券市场波动影响证券投资损益导致业绩同比下滑。

资金保障电力主业推进,新能源发电前景广阔。公司通过增发募集项目资金30.65亿元加上银行贷款70亿元,合计金额超过陆丰甲湖湾电厂2*100万千瓦超超临界火电项目计划投资金额88.31亿元,该项目预计2017年投产,大容量机组的盈利确定性较强,全投产年份可增厚公司EPS0.32元。公司拥有144万千瓦海上风电储备,根据国家能源局规定,2020年非水电可再生能源发电量应达到全部发电量的9%,风电资源未来有望获得更高的溢价。

金控平台将成为公司另一增长点。公司拟与塔牌集团等4家公司共同发起设立客商银行,在互联网发展的思路引导下,大金融平台将成公司利润新一增长极。

风险因素:项目投产进度慢于预期,上网电价超预期下调等。