京蓝科技:强势切入西北市场,模式实现跨区复制
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：童飞 日期：2016-06-15
事件描述
近日,公司公布两大重要事件:(1)在甘肃设立京蓝生态(甘肃)有限公司,注册资金3000万;(2)签下《海拉尔农牧场管理局节水灌溉升级改造工程BOT项目合同》,合同价款1.13亿。
事件评论
设立甘肃子公司,公司打开西北业务市场,模式继续复制。为满足积极拓展智慧高效节水灌溉系统生产项目业务的需要,近期公司子公司京蓝生态于甘肃庆阳拟成立控股子公司京蓝生态(甘肃),标志公司正式打开西北市场,模式继续复制,验证我们前期判断。
海拉尔项目落地,呼 伦贝尔项目稳步推进。海拉尔项目具体拟对十三个农场现有的20万亩灌溉农田节水设施进行升级改造,设备规模1.13亿,该项目为前期公司与呼 伦贝尔签订的《智能高效农业节水灌溉系统合作意向书》的具体执行,正式宣布呼 伦贝尔项目进入执行阶段。
好行业+好管理层+好模式,驱动公司长期发展。公司发展逻辑清晰,成长性确定:(1)好行业:我们预计“十三五”期间,节水灌溉行业复合增速近14%,并且集中度急速提升;(2)好管理层:公司实际控制人是华夏幸福郭绍增,其能力已经在华夏幸福上面得到验证;(3)好模式:公司采用与地方政府合作的PPP模式,实现地方政府利益深度绑定,EPC阶段兑现业绩及现金流,类碧水源模式驱动公司长期发展。
盈利预测及投资建议:公司市值较小,大股东战略思路清晰,实力强,作为二级市场独具特色绿色生态标的,未来发展值得期待。预计公司2016-2018年EPS分别为0.53、0.70、0.90,维持“买入”评级!
风险提示:系统性风险,项目推进不及预期,定增过会风险。
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