洛阳钼业:海外收购定增,公司志为国际矿业巨头
洛阳钼业 603993
研究机构:广发证券 分析师:巨国贤,赵鑫 撰写日期:2016-05-26
海外收购+定增,公司志为国际矿业巨头
公司拟以269.75亿元收购英美资源巴西铌磷矿和Freeport 公司位于刚果的Tenke 铜钴矿56%的权益,并拟以不低于3.17元的价格非公开发行不超过56.78亿股A 股股票,融资不超过180亿元,用于后期替换收购贷款。本次海外收购是公司继2013年收购Northparkes 之后又一国际化力作,交易标的具有优质的矿资源和稳定的盈利能力,周期底部收购有助于提升公司的未来价值,助力公司成为国际化矿业巨头。
钼钨生产龙头企业,风雨中砥砺前行
公司是全球第五大钼生产商,国内第二大钨精矿生产商,拥有三大优质钼矿资源(其中三道庄钼矿为特大型原生钼钨共生床),钼精矿自给率达到90%,生产规模居国内同行业第一,拥有三条白钨选矿生产线,矿石处理能力达3万吨/日;同时,公司提前战略布局,处置金矿开采和电解铅等无效低效资产,强身健体、苦练内功,为海外并购做好充足准备。
抄底海外矿资源,静待周期反弹
本次收购的铌磷矿和铜钴矿估值水平整体中等偏低,所收购资产均有稳定的盈利能力和现金流水平。同时,全球大宗商品已经跌至底部,并长期低位运行,随着全球经济的回暖,矿产价格有望逐步回稳增长,本次收购的矿业资源将为公司带来明显的价值提升。
给予公司“买入”评级 预计公司2016年-2018年EPS 分别为0.1/0.12/0.14元,对应PE 分别为33.51/28.17/23.66倍。考虑公司本次收购矿业资源盈利稳定,升值潜力大, 给予公司“买入”评级。
风险提示
全球经济增速持续低迷;收购资源所在国政治、法律风险;收购资金筹集进度不及预期;收购资源储量不及预期
基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
鹏华普天债券投资基金 | 100.00 | 14.42 | 0.00 | 358.00 | 0.57 | 0.01 |
鹏华丰润债券型证券投资基金 | 6.00 | 9.19 | 0.00 | 21.48 | 0.50 | 0.00 |
中海稳健收益债券型证券投资基金 | 15.00 | 26.89 | 0.00 | 53.70 | 0.28 | 0.00 |
大成债券投资基金 | 100.00 | 100.00 | -110.00 | 358.00 | 0.71 | 0.01 |
国泰国证有色金属行业指数分级证券投资基金... | 1297.37 | 4.36 | 233.73 | 4644.58 | 2.34 | 0.10 |