浙报传媒:“大数据+大传媒”,打造互联网枢纽型传媒航母
类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：徐艺 日期：2015-12-22
主要看点:1、战略布局,大举进军大数据产业,定增20亿打造互联网数据中心和大数据交易中心;2、边锋、浩方游戏平台齐发力,在线游戏收入利润占比过半;3、布局居家养老,切入养老产业蓝海,有望成为公司智慧服务平台的中坚力量;4、资本运作文化产业项目,现已进入收获回报期。
战略布局,大举进军大数据产业。公司拟募集20亿元,建设浙报传媒互联网数据中心和大数据交易中心,推动公司向互联网枢纽型传媒集团转型。互联网数据中心拟建设60,000平方绿色机房、6,000个机柜的出租服务能力,并建设云计算服务平台。大数据交易中心则依托党报集团社会公信力,建立和维护公平、公正的市场秩序和环境,保护交易各方合法权益,规范数据交易行为。公司旨在建设浙江省内最大的互联网数据中心之一和浙江省唯一的大数据交易中心
用户和数据资源优势突出。浙报传媒作为全国第一家媒体经营性资产整体上市的报业集团,在数据资源的积累上拥有绝对的优势。首先,浙报传媒的互联网平台现已拥有6.6亿注册用户,5000多万活跃用户,2000万移动用户,已率先建成同行业最大的用户数据库;其次,浙报传媒拥有浙江报业集团各媒体的全部内容资源和信息数据;再者,在浙江这个具备良好市场创业氛围的区域,公司在数据共享方面将会秉承开放包容的态度,积极寻求与业内各大数据公司合作,把握好数据这一核心竞争力。只有拥有足够数据源和数据存储,才能形成真正的有定价机制的大数据交易中心。最后,浙报传媒布局大数据得到了浙江省政府的大力支持,加之浙江省浓厚的互联网创业底蕴以及相关互联网人才的充沛供给,“天时+地利+人和”,有望建成国家一流的大数据交易中心,值得期待。
布局养老产业,有望成为公司智慧服务平台的中坚力量。公司积极响应国家层面在养老产业的战略布局,在浙江省内杭州、嘉兴、宁波、温州、海宁等城市的街道社区开设居家养老服务中心--“养安享”社区,“养安享”采用会员注册制,通过给老年人提供理疗保健、文化娱乐、休闲旅游等服务,让老年人的晚年生活舒心,其子女们放心。同时,配套资源为老年人提供物美价廉的各类产品和服务。浙江省目前有900多万的老年人口,市场空间巨大,2015年“养安享”已在浙江开设50多家居养老服务中心,明年预计超过200家,将成为公司社区养老的重要入口。在国内由于传统观点和习惯等因素,居家养老是主流,占据96%的份额,机构养老是居家养老的补充。
边锋、浩方游戏平台齐发力,在线游戏收入成为公司营收的强劲增长点。公司在收购边锋、浩方平台后,加速整合,推进边锋媒体化、竞技化和社区化改造;同时,入股唐人影视、红鲤鱼院线,收购爱阅读等,打造公司数字娱乐全产业链平台,形成传媒行业最大的自主互联网用户平台。2015年前三季度,公司在线游戏运营收入占比31%,同比增长24.5%,已成为公司第一大营收来源,利润占比超过50%。为加快边锋平台体制机制创新,打造互动娱乐的孵化器,实施三国杀独立运营,杭州边锋拟以旗下三国杀桌游及相关业务无形资产评估作价1.04亿元出资,占合资公司40%股权;管理团队以1.56亿元现金出资,占合资公司60%股权。
资本运作文化产业项目,现已进入收获回报期。公司以东方星空为投资主体,围绕公司战略,积极投资了影视、娱乐、信息和大数据等方面股权投资项目。今年上半年,东方星空减持所持有的新三板挂牌公司北京随视传媒科技股份有限公司股份423.60 万股,总投资收益额9,796.78 万元,收益率3.5 倍,东方星空创投持有华数传媒5707.27万股,占其总股本的3.98%。投资百分点,既贡献投资收益又能与大数据发展形成很好的协同效应。此外,公司还参股了唐人影视、红鲤鱼院线,投资了百融金服、信柏科技、安恒信息等,投资收益逐步显现,对公司营收贡献可期。截止今年上半年,浙报传媒本级及旗下文化产业投资平台东方星空已累计实现投资共计9.89亿元,浙报传媒本级及东方星空尚未出售的股权和项目市值超过26亿元。投资业务已涵盖数字电视、影视、大数据、新媒体和互动娱乐等文化产业的各个分支。
维持“推荐”评级。预测浙报传媒2015-2017年每股收益为0.50元、0.59元和0.71元,净利润为6.00亿、7.01亿和8.39亿。对应当前股价的市盈率分别为39倍、34倍和28倍,考虑到公司是报刊出版行业龙头,正处于战略转型期,后期向大数据、数字娱乐平台和养老产业的布局空间大,市值成长空间大,给予公司推荐评级。
风险因素:(1)大数据中心建设不达预期的风险;(2)养老产业布局进展不达预期的风险;3)传统主业大幅下滑的风险。
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