长电科技：先进封装保持高速成长 星科金朋收购即将完成
公司2015中报：上卉年营收34.1亿，同比+15.9%；归属上市公司净利润1.23亿，同比增长151.5%(扣非净利润9820万，同比增长169.6%).
同时公告：增发购买资产(长电先进剩余股权)事项获证监会无条件通过。
投资要点：
第2季度营收创历史新高。第2季营收18.1亿，环比增长12.7%(第1季度营收16亿)，同比增长10.5%；归属上市公司净利润7157万，环比增长37.4%(第1季度净利润5207万)，同比增长49.7%。
先进封装继续保持高速成长，滁州工厂利润翻倍。上卉年长电先进(Bumping、WLCSP)营收8.3亿、同比增长34.2%，净利润1.14亿，增长68.8%。滁州工厂营收6.1亿、增长9.6%，净利润3971万、增长113.5%；宿迁工厂营收1.65亿，增长1.7%，净利润亏损3591万。
增发收购完成后持有长电先进100%股权，显着增厚每股收益。收购估值11.8倍PE，收购和配资发行价格分别为11.72元和14.14元，合计发行股份5153万股，新潮集团持股比例从14.11%提高到18.38%。
中芯长电即将受益中芯国际28纳米制程的量产。“长电科技-中芯国际”联盟成功建立大陆12寸28nm“Wafer-Bumping-FC”的全产业链制程，随着4季度中芯国际28纳米量产并贡献营收，中芯长电将随后受益。
星科金朊并购即将完成，并购协同效应有望逐渐显现。截至目前，有效接受要约(每股0.46577新元)的股份占星科金朊总股本比例超过90%，根据新加坡市场相关规定，8月27日17:30后将强制收购剩余股权。
维持“强烈推荐”评级。1、不合并星科金朊：预测15-17年营收80、99.6和123.8亿元，净利润3.5、5.3和7.6亿元，每股收益0.33、0.51和0.73元。2、合并报表模拟：预测15-17年营收170、199.6和233.8亿元，净利润3.5、7.8和11.4亿元，每股收益0.33、0.76和1.1元。3、维持“强烈推荐”评级，中期估值中枢26.5元，17年合并净利润25倍PE.
风险提示：要约收购终止、整合风险、技术路线变动、市场需求波动等(中投证券)
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