全球巨头加码中国半导体 10只概念股迎重大机遇

第8页:阳光照明：LED照明业务节节高 探索体验创新

第1页:预计2015年全球半导体产业规模将增长3.4%

第2页:瑞丰光电：增发收购玲涛光电85%股权 构筑安全边际

第3页:鸿利光电：上半年业绩持续发力

第4页:通富微电：值得关注的封装企业

第5页:士兰微：上半年业绩平稳增长 集成电路业务表现出色

第6页:同方股份：国内高科技企业领先者 千亿市值不是梦

第7页:福日电子：手机与LED业务确保低估值 国企改革可期

第8页:阳光照明：LED照明业务节节高 探索体验创新

第9页:欧比特：卫星相关业务持续高增长值得期待

第10页:长电科技：先进封装保持高速成长 星科金朋收购即将完成

第11页:全志科技：牵手保千里 汽车芯片市场更进一步

阳光照明（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

阳光照明：LED照明业务节节高 探索体验创新

海外业务拓展顺利，LED 照明业务贡献加大：公司 LED 照明业务自 14 年下半年发力增长并持续至今，主要因为公司在欧美等海外市场成功开拓更多优质的新客户。同时，海外 LED 照明渗透率提升加快(达到 30%左右)，有利保证 LED 照明业务的发展动力。我们预计公司 LED 业务有望保持高增长势头，15 年下半年LED 照明业务订单饱满，LED 照明出货量增速保持在 100%以上，业务收入有望达到 14-16 亿元左右。

传统节能灯业务合理弱化，公司整体毛利率稳定：公司继续弱化传统节能灯业务萎缩造成的影响：1)明确强调不再对传统节能灯业务做资源和人力的投入；2)通过可行的产能同步置换(例如灯具的五金件产能等)，置换比例或将达到 30%，减少原有产能浪费。由于 LED 照明芯片价格下降影响，导致行业 LED 照明产品价格持续下降。但公司 LED 产品年初已经做过一次性调价，因此下半年受价格下降压力较小。另外，公司 LED 业务主要分布在海外成熟市场，产品毛利率表现相对稳定。

加大研发投入，探索体验创新增强竞争优势：公司竞争优势主要表现在：1)市场区域开发得比较均衡、全面，并且在欧美、日韩市场销售的产品相对高端，表现良好；2)公司注重产品研发，强调技术创新，并希望通过用户体验创新等保持客户粘性，成长动力稳定；3)加快产品生产设备自动化，跟上工业智能化生产的节奏。

投资建议：预计公司 2015-2016 年收入分别达到 38.76 亿元(+19.2% YoY)和48.58 亿元(+25.3% YoY)，2015-2016 年 EPS 分别为 0.27 元和 0.33 元，对应PE 分别为 27.20 倍和 22.29 倍。维持“强烈推荐”评级。

风险提示：LED 行业景气度下降，公司 LED 产品海外渠道拓展不及预期。(平安证券)