11月4日券商研究所看好的10大金股

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　　万科A：11全年及12年130%业绩已全部锁定

　　000002[万科A] 房地产业

　　研究机构：国泰君安证券 分析师： 孙建平 撰写日期：2011年11月04日

　　10月销售额103亿,环比将17%,低于前期预期原因如下：(1)推盘低于预期,蓄客不足、已推未售存货增加明显所致;(2)观望浓郁,销售难度10月继续增加,上海等降价报道对客户情绪影响加大。

　　10月万科销售面积100万方,销售额103亿元。1-10月累计销售额同比增24%,销售面积增30%。

　　预判将继续坚持快速推盘快速销售策略,市占率继续增加。基于公司高周转、快速走货策略和在激励上高度重视销售等因素,预判即使行业继续下降公司也将继续高周转收割现金,抢占市场份额和客户资源。预计公司目前和未来决策都基于12年政策不放松做了充分应对。

　　拿地态度仍保守,基本面的下滑,将使得行业政策面趋势将越来越确定向有条件、局部放松方向走。公司对土地市场非常谨慎的态度以及非常保守的拿地策略,预判土地市场将从降温走向冰点。

　　公司将充分受益于货币信贷实际放松,首套房贷款实际利率和首付有望下降。万科可售房源中90%是144平米以下中小户型,其中绝大多数是70-90平米,面向首套刚需,受益明显。

　　1-10月1080亿销售额已锁定11全年及12年130%业绩。预测11、12月总计实现约170亿销售额,即全年1250亿销售额,则截至年底预计12年1.15元EPS 有望锁定148%。

　　预计11、12年0.87、1.15元,我们将万科本轮反弹高度从8.5元调高到9.5元,对应11年11倍PE、12年8倍PE,目前RNAV 折价15%。维持增持评级,目标价10元。