11月4日券商研究所看好的10大金股

第1页:第2页:第3页:第4页:第5页:第6页:第7页:第8页:第9页:第10页:

　　涪陵榨菜：战略明晰稳定增长引领行业成长

　　002507[涪陵榨菜] 食品饮料行业

　　研究机构：海通证券 分析师： 赵勇，齐莹 撰写日期：2011年11月04日

　　盈利预测：我们认为公司属于榨菜细分行业龙头,在生产工艺、产品质量、品牌影响力和渠道建设上都要远远强于其他竞争对手,尤其是强于很多区域性小品牌。长期来看,行业市场份额均将被公司所抢占。目前来看,公司品牌定位清晰,但在产品设计、产品结构和渠道建设上仍旧需要突破,才能获得超常规快速增长。

　　我们预计公司2011-12年收入分别增长23.3%和21%,其中来自销量增长平均为14%,来自单价提高平均为8%左右。预计公司的综合毛利率近几年将会保持平稳提升态势,2011年为34.5%,2012年为35.5%。假设期间费用率维持在今年前3季度的水平,我们估计公司2011-12年的EPS分别为0.53元和0.64元,分别增长46.1%和22%。(假设公司2011年的财务费用为-12.65百万元,2012年为-10百万元)。当前股价对应2012年动态PE为26.5倍,估值较为合理,我们给予“增持”评级。

　　主要风险：食品安全问题,我们认为这应是公司的上行风险,今年重庆地区打击食品安全问题非常明显,考虑到公司产品质量优异,控制严格,在重庆被打击的很多弱小资质较差的企业(主要生产大包装)的市场份额可能会被公司所抢占,目前来看比较明显的是原材料收购价格有所回落。下行风险主要是原材料价格的波动,以及竞争对手的价格竞争,导致公司的长期发展战略无法实现或低于预期。