德马科技（688360）2026年中报简析：增收不增利，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期德马科技（688360）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入9.3亿元，同比上升19.21%，归母净利润7916.29万元，同比下降3.53%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.33亿元，同比上升24.11%，第二季度归母净利润4210.58万元，同比下降16.49%。本报告期德马科技存货明显上升，存货同比增幅达53.23%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率28.46%，同比减5.02%，净利率8.34%，同比减18.48%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.08亿元，三费占营收比11.62%，同比增5.36%，每股净资产5.68元，同比增4.07%，每股经营性现金流0.44元，同比增232.09%，每股收益0.3元，同比减3.23%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项融资变动幅度为75.54%,原因:营业收入增长，同时客户的支付结构变化。
2. 预付款项变动幅度为143.67%,原因:销售业务增长及采购预付款增加。
3. 存货变动幅度为59.24%,原因:已签在手订单增加，尚未实现销售。
4. 债权投资变动幅度为-67.43%,原因:现金管理大额存单时间性差异。
5. 使用权资产变动幅度为85.57%,原因:海外工厂扩大产能，新增厂房租赁。
6. 长期待摊费用变动幅度为231.37%,原因:软件投入增加。
7. 其他非流动资产变动幅度为98.91%,原因:设备投入，预付款增加。
8. 短期借款变动幅度为53.44%,原因:本期贷款增加。
9. 应付账款变动幅度为56.58%,原因:业务增长及应付供应商货款周期性波动。
10. 合同负债变动幅度为67.79%,原因:业务增长，收到客户预付款增加。
11. 应付职工薪酬变动幅度为-38.4%,原因:年终奖计提时间性差异。
12. 其他应付款变动幅度为-77.34%,原因:应付莫安迪并购款减少。
13. 租赁负债变动幅度为105.4%,原因:海外工厂扩大产能，新增厂房租赁。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为232.09%,原因:业务增长，收到的客户货款增加。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为117.94%,原因:本期现金理财管理投资时间性差异。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-126.35%,原因:当期并购贷款等减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.25%，资本回报率一般。去年的净利率为5.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.54%，投资回报也较好，其中最惨年份2011年的ROIC为4.32%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额8.14亿元，累计分红总额1.69亿元，分红融资比为0.21。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.2%/9.9%/8%，净经营利润分别为8731.67万/8892.04万/8943.31万元，净经营资产分别为8.55亿/9.02亿/11.17亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.39/0.29/0.21，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.46亿/4.21亿/3.59亿元，营收分别为13.84亿/14.57亿/16.85亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为64.75%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达638.19%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司主业经营情况如何？
答：尊敬的投资者您好！德马科技主业经营稳健增长，结构持续优化，核心部件业务成为主要增长引擎，同时加快向物流场景具身智能领域延伸。同时，公司研发投入持续加码，重点投向物流场景数据采集及垂类模型训练等方向。市场布局上，公司持续深化全球化2.0战略，海内外协同发展格局进一步巩固。感谢您的关注！
问题2公司未来的业务重心及发展方向？
尊敬的投资者您好！公司将聚焦智慧物流核心主业，全面落地全球化2.0战略，夯实全球本土化运营能力，实现主业稳健增长与高质量升级。产品端，公司将持续做大智能辊筒、四向穿梭系统、智能分拣装备等优势产品规模，迭代升级智能物流成套装备与系统集成解决方案，持续优化盈利结构，筑牢主业核心壁垒。全球化布局方面，公司将持续依托“中央工厂+区域工厂+本地组装”的全球化制造体系，深耕欧美澳成熟市场、完善本地化研发与服务体系，同时加速布局东南亚、中东、拉美等新兴市场，持续提升全球市场渗透率与海外营收占比。产业布局上，公司立足物流场景积淀，依托场景数据采集、垂类模型训练，推进智能物流实景作业测试，打造创新增长引擎，构建主业稳固、新动能蓄力的良性发展格局。感谢您的关注！
问题3公司的国际化布局？
尊敬的投资者您好！德马的全球化版图持续扩张，坚持“Local for Local”属地化运营模式，目前坐拥湖州、苏州太仓两座全球中央制造基地，墨尔本、辛辛那提、克鲁日共计三座海外区域工厂，业务覆盖全球多个国家区域，形成覆盖全球成熟市场与新兴市场的立体化布局，可快速响应海外客户的交付、安装与售后需求。依托成熟的全球化布局体系，公司海外业务持续放量，海外市场渗透率与品牌影响力稳步提升。感谢您的关注！
问题4公司在具身智能领域的投入及目标？
尊敬的投资者您好！公司长期坚定布局物流垂类具身智能赛道，继续聚焦物流赛道，加码场景化数据采集、垂类模型训练，旨在推动具身智能走出实验室、真正扎根仓储、分拣、搬运等物流一线。感谢您的关注！

本文数据来源于德马科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。