云南锗业（002428）2026年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期云南锗业（002428）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.89亿元，同比上升20.31%，归母净利润910.71万元，同比下降10.71%。按单季度数据看，第一季度营业总收入2.89亿元，同比上升20.31%，第一季度归母净利润910.71万元，同比下降10.71%。本报告期云南锗业公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2023.51%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.29%，同比减19.53%，净利率3.18%，同比减26.98%，销售费用、管理费用、财务费用总计3826.29万元，三费占营收比13.25%，同比减6.17%，每股净资产2.25元，同比增0.11%，每股经营性现金流0.03元，同比增123.01%，每股收益0.01元，同比减12.5%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.58%，资本回报率不强。去年的净利率为2.33%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.42%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为-5.18%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.4%/2.1%/1%，净经营利润分别为955.19万/4806.78万/2481.82万元，净经营资产分别为22.12亿/23.01亿/25.86亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.99/1.04/1.01，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.68亿/8.02亿/10.74亿元，营收分别为6.72亿/7.67亿/10.66亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-44.42%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.67%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2023.51%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.31亿元，每股收益均值在0.35元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是鹏华基金的闫思倩，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为134.64亿元，已累计从业8年83天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有云南锗业最多的基金为同泰慧盈混合A，目前规模为0.46亿元，最新净值1.3758（4月30日），较上一交易日下跌0.35%，近一年上涨56.47%。该基金现任基金经理为王秀。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司主要产品及其运用领域介绍。
答：公司目前材料级锗产品主要为锗锭（金属锗）、二氧化锗；深加工方面，光伏级锗产品主要为太阳能锗晶片，红外级锗产品主要为红外级锗单晶及毛坯（光学元件）、锗镜片、镜头、红外热像仪、光学系统，光纤级锗产品为光纤用四氯化锗，化合物半导体材料主要为砷化镓晶片、磷化铟晶片。公司产品主要运用包括红外光电、太阳能电池、光纤通讯、发光二极管、垂直腔面发射激光器（VCSEL）、大功率激光器、光通信用激光器和探测器等领域。

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