三棵树（603737）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期三棵树（603737）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入24.36亿元，同比上升14.33%，归母净利润1.07亿元，同比上升1.45%。按单季度数据看，第一季度营业总收入24.36亿元，同比上升14.33%，第一季度归母净利润1.07亿元，同比上升1.45%。本报告期三棵树公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达346.52%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率30.84%，同比减0.67%，净利率4.25%，同比减14.31%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.35亿元，三费占营收比26.09%，同比减9.94%，每股净资产4.07元，同比减22.85%，每股经营性现金流0.12元，同比减40.56%，每股收益0.14元

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.64%，近年资本回报率强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为6.05%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.38%，投资回报也较好，其中最惨年份2021年的ROIC为-7.04%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.5%/6.9%/15.2%，净经营利润分别为1.77亿/3.13亿/7.58亿元，净经营资产分别为39.22亿/45.09亿/49.93亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.11/-0.11/-0.13，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-14.31亿/-13.64亿/-16.49亿元，营收分别为124.76亿/121.05亿/125.27亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为26.26%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.79%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达346.52%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在11.06亿元，每股收益均值在1.5元。

该公司被2位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是交银施罗德基金的杨金金，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为104.58亿元，已累计从业5年354天。

持有三棵树最多的基金为景顺资源LOF，目前规模为16.08亿元，最新净值0.546（4月23日），较上一交易日下跌1.27%，近一年上涨24.37%。该基金现任基金经理为韩文强。

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