兴欣新材（001358）2025年年报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期兴欣新材（001358）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入4.75亿元，同比上升1.37%，归母净利润4831.5万元，同比下降40.46%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.19亿元，同比下降12.98%，第四季度归母净利润363.36万元，同比下降80.81%。本报告期兴欣新材三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达46.69%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利9800万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率27.92%，同比减10.71%，净利率9.04%，同比减46.18%，销售费用、管理费用、财务费用总计5981.15万元，三费占营收比12.6%，同比增46.69%，每股净资产11.63元，同比减1.48%，每股经营性现金流0.49元，同比减35.16%，每股收益0.39元，同比减40.91%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为51.53%,原因:本年子公司欣诺环境拓展业务。
2. 财务费用变动幅度为91.16%,原因:本年银行存款利息收入减少、本期汇兑损失增加。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-35.16%,原因:本期产品毛利率下降，利润减少。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-328.69%,原因:本期购买理财产品及工程项目投资增加。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为84.26%,原因:2024年支付股利、归还银行借款金额流出较大。
6. 货币资金变动幅度为-79.1%,原因:本期公司购买理财产品。
7. 长期股权投资的变动原因:本期投资深圳市浩海化工科技集团有限公司。
8. 固定资产变动幅度为19.9%,原因:本期安徽子公司1,000t/a双吗啉基乙基醚项目转固。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.67%，资本回报率不强。去年的净利率为9.04%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.35%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为2.67%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为28.4%/14.3%/6.6%，净经营利润分别为1.42亿/7861.67万/4289.03万元，净经营资产分别为4.99亿/5.51亿/6.47亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.24/0.32/0.28，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.5亿/1.5亿/1.34亿元，营收分别为6.3亿/4.68亿/4.75亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达115.71%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司投资建设广西兴欣乙烯胺项目有什么优势？
答：
目前，据生产原料的不同，乙烯胺的生产路线主要包括乙醇胺(ME)法和二氯乙烷(EDC)法。目前国内基本采用乙醇胺(ME)法，生产出来的产品低胺类产品居多，价值较低；公司采用二氯乙烷(EDC)法，可以生产更多的高附加值的高胺类产品，而且联产出的乙二胺可以作为公司现有产品的原材料，乙烯胺项目的建设可以进一步扩大成本优势，完善产业布局，为公司带来新的业绩增长点，提高公司的盈利能力和市场竞争力。
项目选址于广西钦州，港区内企业可以提供公司生产的乙烯胺项目的主要原材料，极大减少原材料采购运输成本。生产乙烯胺过程中，可以将副产物就近销售给港区内的企业，可以大量节约公司副产处置费用，还能给公司带来一定的经济效益。钦州港地理位置优越，海陆运输便利，有利于公司产业布局。公司管理层高度重视乙烯胺项目，公司全力推进乙烯胺项目的建设。

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