中国铁物（000927）2025年年报简析：净利润同比增长26.18%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期中国铁物（000927）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入343.18亿元，同比下降9.96%，归母净利润5.76亿元，同比上升26.18%。按单季度数据看，第四季度营业总收入87.21亿元，同比上升0.23%，第四季度归母净利润1.23亿元，同比上升673.48%。本报告期中国铁物盈利能力上升，毛利率同比增幅18.76%，净利率同比增幅21.38%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率6.02%，同比增18.72%，净利率1.67%，同比增22.01%，销售费用、管理费用、财务费用总计12.32亿元，三费占营收比3.59%，同比增5.17%，每股净资产1.61元，同比增4.66%，每股经营性现金流0.06元，同比减66.27%，每股收益0.1元，同比增26.26%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为28.71%,原因:本期公司利息收入减少。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-66.27%,原因:上年同期经营现金流入基数较高，本期回归正常经营水平。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为126.8%,原因:报告期公司国债逆回购投资变动。
4. 筹资活动现金流入小计变动幅度为-27.48%,原因:取得和偿还外部借款变动。
5. 筹资活动现金流出小计变动幅度为-16.13%,原因:取得和偿还外部借款变动。
6. 货币资金变动幅度为-15.52%,原因:期末银行承兑汇票保证金规模下降及偿还债务。
7. 应收款项变动幅度为16.85%,原因:公司业务结算回款周期差异。
8. 合同资产变动幅度为-11.67%,原因:应收质保金减少。
9. 存货变动幅度为-5.05%,原因:对外销售。
10. 长期股权投资变动幅度为-6.06%,原因:处置部分股权。
11. 在建工程变动幅度为-84.27%,原因:在建工程结转。
12. 使用权资产变动幅度为-18.35%,原因:租赁资产正常摊销。
13. 短期借款变动幅度为-16.51%,原因:减少外部融资。
14. 合同负债变动幅度为-34.02%,原因:期末预收合同货款减少。
15. 长期借款变动幅度为-34.55%,原因:偿还长期借款。
16. 租赁负债变动幅度为-36.78%,原因:支付租赁款。
17. 其他应收款变动幅度为24.78%,原因:应收单位往来款增加。
18. 其他应付款变动幅度为-36.9%,原因:支付股权收购款及应付押金、保证金等减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.75%，资本回报率不强。去年的净利率为1.67%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.59%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-60.19%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报26份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为19.5%/12.7%/11%，净经营利润分别为6.35亿/5.22亿/5.73亿元，净经营资产分别为32.6亿/41.15亿/52.28亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.05/0.07/0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为20.8亿/26.45亿/35.2亿元，营收分别为450.68亿/381.15亿/343.18亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为51.44%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.78%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1202.93%）

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