山东高速（600350）2025年中报简析：净利润同比增长3.89%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期山东高速（600350）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入107.39亿元，同比下降11.52%，归母净利润16.96亿元，同比上升3.89%。按单季度数据看，第二季度营业总收入62.68亿元，同比下降17.58%，第二季度归母净利润8.89亿元，同比上升3.04%。本报告期山东高速盈利能力上升，毛利率同比增幅19.66%，净利率同比增幅16.99%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率34.44%，同比增19.66%，净利率19.52%，同比增16.99%，销售费用、管理费用、财务费用总计12.44亿元，三费占营收比11.58%，同比增13.65%，每股净资产5.98元，同比增1.88%，每股经营性现金流0.74元，同比增20.14%，每股收益0.29元，同比增5.78%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.36%，资本回报率不强。然而去年的净利率为14.22%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.35%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为4.36%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为16.41%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达44.6%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达12.01%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达121.15%）

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是金信基金的杨杰，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为96.93亿元，已累计从业7年177天。

持有山东高速最多的基金为中邮核心优选混合A，目前规模为8.8亿元，最新净值0.9548（8月29日），较上一交易日下跌0.55%，近一年上涨0.72%。该基金现任基金经理为陈梁。

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