华鹏飞（300350）2025年中报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期华鹏飞（300350）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.88亿元，同比上升17.69%，归母净利润207.57万元，同比下降91.16%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.09亿元，同比上升14.08%，第二季度归母净利润701.32万元，同比上升138.44%。本报告期华鹏飞应收账款上升，应收账款同比增幅达52.88%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.14%，同比减4.73%，净利率1.03%，同比减92.69%，销售费用、管理费用、财务费用总计2774.12万元，三费占营收比14.75%，同比减19.09%，每股净资产1.64元，同比减0.38%，每股经营性现金流-0.09元，同比减166.55%，每股收益0.0元，同比减91.13%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-37.57%,原因:报告期公司购买理财产品。
2. 应收款项变动幅度为29.42%,原因:报告期公司物流及供应链业务增长，应收业务款增加。
3. 短期借款变动幅度为266.63%,原因:报告期公司取得金融机构借款增加。
4. 所得税费用变动幅度为-32.42%,原因:报告期公司利润减少。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-166.34%,原因:上年同期公司收到李长军、杨阳业绩补偿款。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-140.2%,原因:报告期公司购买理财产品增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为249.53%,原因:报告期公司取得金融机构借款增加。
8. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-155.21%,原因:报告期公司购买理财产品增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.89%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为5.05%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.39%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-43.42%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报12份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为90.6%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-11.18%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2477.71%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司经营性现金流持续为负，看公司近期又采购固定资产车辆，公司现金流是否能够支持？
答：针对工业零部件、精密仪器、新能源锂电池及高端消费电子等高附加值产品的行业客户需求，运输可靠性、时效性与安全性的诉求已超越传统成本考量，成为跨国物流服务的核心决策要素。为构建自主可控的跨境运力体系，打造国际物流业务的核心优势，公司于今年上半年完成首批28台TIR车辆的采购。截至今年3月31日公司现金及现金等价物余额1.11亿元，资产负债率19.98%，公司现金充裕，购置固定资产有利于公司业务开展，不影响公司持续经营能力。

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