华昌达（300278）2025年中报简析：净利润同比下降96.43%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期华昌达（300278）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入9.99亿元，同比下降27.82%，归母净利润263.64万元，同比下降96.43%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.3亿元，同比上升0.57%，第二季度归母净利润-108.17万元，同比下降102.5%。本报告期华昌达三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达51.09%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率13.92%，同比增1.11%，净利率0.26%，同比减95.05%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.26亿元，三费占营收比12.59%，同比增51.09%，每股净资产1.24元，同比减1.52%，每股经营性现金流0.11元，同比增156.14%，每股收益0.0元，同比减96.34%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 合同资产变动幅度为-42.14%,原因:报告期末合同质保金到期收回。
2. 存货变动幅度为23.12%,原因:报告期末在制项目增加。
3. 短期借款变动幅度为63.57%,原因:报告期末信用借款增加。
4. 合同负债变动幅度为51.33%,原因:报告期末合同预收款增加。
5. 营业收入变动幅度为-27.82%,原因:完工项目同比减少。
6. 营业成本变动幅度为-27.95%,原因:随营业收入的减少而减少。
7. 销售费用变动幅度为-3.6%,原因:人员费用及办公费同比减少。
8. 管理费用变动幅度为7.06%,原因:报告期折旧、摊销费用及办公通讯费同比增加。
9. 财务费用变动幅度为139.06%,原因:报告期利息支出增加及利息收入同比减少。
10. 所得税费用变动幅度为-73.83%,原因:报告期应纳税所得额同比减少。
11. 研发投入变动幅度为-5.2%,原因:报告期研发设备调试费同比减少。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为156.14%,原因:报告期预收客户合同款同比增加。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-15152.05%,原因:报告期投资理财支出同比增加。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为135.03%,原因:报告期借款增加。
15. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为81.53%,原因:经营活动产生的现金流量净额同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.64%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.99%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.28%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-67.78%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为34.52%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-15.16%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1221.11%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司近期有并购其它公司的计划？
答：尊敬的投资者您好！如有相关事项，公司将严格按照要求及时、准确、完整地履行信息披露义务。感谢您的关注！

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