华培动力（603121）2025年中报简析：净利润同比下降67.08%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华培动力（603121）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.78亿元，同比下降10.32%，归母净利润2017.59万元，同比下降67.08%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.02亿元，同比下降0.35%，第二季度归母净利润575.62万元，同比下降75.37%。本报告期华培动力公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达547.22%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率24.15%，同比减10.28%，净利率2.36%，同比减71.72%，销售费用、管理费用、财务费用总计7948.08万元，三费占营收比13.75%，同比增23.53%，每股净资产3.5元，同比减8.08%，每股经营性现金流0.13元，同比减73.82%，每股收益0.06元，同比减66.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-43.16%,原因:对外投资支付现金增加。
2. 应收票据变动幅度为-35.51%,原因:收到的票据背书转让支付货款。
3. 应收款项融资变动幅度为62.03%,原因:报告期末结存的信用等级较高的银行承兑汇票较上年期末增加。
4. 长期股权投资变动幅度为199.56%,原因:增加对外股权投资。
5. 在建工程变动幅度为-40.19%,原因:子公司武汉华培购建的机器设备转固。
6. 短期借款变动幅度为94.32%,原因:对外投资规模扩大借款增加。
7. 应付票据变动幅度为48.63%,原因:优化付款方式、增加票据结算，报告期末未到期票据增加。
8. 其他应付款变动幅度为82.59%,原因:预提费用尚未核销。
9. 一年内到期的非流动负债变动幅度为178.72%,原因:一年内到期的长期借款按照流动性重分类列报。
10. 其他流动负债变动幅度为-54.07%,原因:已背书但不满足终止确认的应收票据重分类减少。
11. 租赁负债变动幅度为-37.67%,原因:支付租金，租赁付款额减少。
12. 预计负债变动幅度为100.19%,原因:子公司华培传感无锡计提的未决诉讼损失。
13. 少数股东权益变动幅度为-30.23%,原因:子公司华培传感无锡亏损。
14. 营业收入变动幅度为-10.32%,原因:公司部分客户因生产规划调整、技术方案优化等多方面因素，延迟了原定的量产计划；同时2025年上半年行业竞争加剧，公司整体销售收入结构较去年同期发生改变。
15. 营业成本变动幅度为-6.93%,原因:销售收入下降，对应的成本减少。
16. 销售费用变动幅度为38.41%,原因:业务拓展的人工成本和市场推广费用增加。
17. 管理费用变动幅度为10.25%,原因:市场拓展的相关商务服务费用增加。
18. 财务费用变动幅度为-31.07%,原因:汇兑收益较去年同期增加。
19. 研发费用变动幅度为-10.4%,原因:加强研发项目管控、优化研发人员结构，研发费用较去年同期略有下降。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-73.82%,原因:销售回款较去年同期减少且营业收入也有相应下降。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-262.95%,原因:增加对外股权投资，投资支付的现金较去年同期增加。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为37.65%,原因:现金分红较去年同期增加及到期债务较去年同期减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.78%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为4.17%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.64%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为-0.03%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为38.58%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达28.15%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达547.22%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司近期已新设了全资子公司上海华培数能具身智能科技有限公司，请未来的规划？
答：公司此次全资设立华培具身，主要是为了进行前沿技术的研发，比如六维力传感器、柔性传感器等。在六维力传感器方面，金属应变片和硅基技术会同时布局。公司将通过与全球顶尖的科研院所、高校、挖掘行业顶尖人才，建立核心团队，刘志远博士目前将作为项目首席科学家开展后续研发工作。目前，公司一代六维力产品已完成，正在积极对接客户测试，公司有信心经过在结构、标定等方面的改进，推出更具竞争力的产品，对标国际领先水平。

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