锦和商管（603682）2025年中报简析：净利润同比增长224.95%，应收账款上升_股票频道

据证券之星公开数据整理，近期锦和商管（603682）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.91亿元，同比下降5.18%，归母净利润7545.24万元，同比上升224.95%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.5亿元，同比下降5.43%，第二季度归母净利润2155.77万元，同比上升113.58%。本报告期锦和商管应收账款上升，应收账款同比增幅达42.45%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.27%，同比减11.23%，净利率14.01%，同比增357.54%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.29亿元，三费占营收比26.34%，同比减3.62%，每股净资产2.1元，同比减13.31%，每股经营性现金流0.67元，同比减6.55%，每股收益0.16元，同比增220.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:本报告期公司赎回银行理财产品。
应收款项变动幅度为25.6%,原因:受宏观经济情况及行业周期性影响，公司聚焦高效益项目，稳步拓展新项目，积极维护存量租户，各项目收缴率均稳定，个别爬坡期项目制定了更为灵活的政策；部分受托运营项目应收服务费及其他款项的付款账期拉长。
预付款项变动幅度为140.9%,原因:本报告期公司部分项目预付款项增加。
其他应收款变动幅度为-45.83%,原因:本报告期公司收回往来款。
长期应收款变动幅度为-26.24%,原因:受新租赁准则的影响，对应融资租赁款转入长期应收款科目核算，融资租赁项目正常回款致使本科目余额减少。
使用权资产变动幅度为-9.22%,原因:本报告期使用权资产正常摊销及个别项目终止，公司遵循《企业会计准则第21号-租赁》的相关规定，终止确认相关使用权资产。
长期待摊费用变动幅度为-7.62%,原因:本报告期公司长期待摊费用正常摊销。
递延所得税资产变动幅度为-4.83%,原因:本报告期公司对业绩补偿承诺做出变更，由此产生的公允价值变动损益确认递延所得税负债、抵减了递延所得税资产。
应付账款变动幅度为-51.94%,原因:本报告期公司结算项目工程款。
应交税费变动幅度为-22.81%,原因:本报告期公司支付税款。
其他应付款变动幅度为-19.97%,原因:本报告期公司对业绩补偿承诺做出变更。
应付职工薪酬变动幅度为-51.1%,原因:上年末公司计提绩效奖励。
一年内到期的非流动负债变动幅度为-5.52%,原因:本报告期个别项目终止，公司遵循《企业会计准则第21号-租赁》的相关规定，终止确认相关租赁负债。
租赁负债变动幅度为-8.2%,原因:本报告期个别项目终止，公司遵循《企业会计准则第21号-租赁》的相关规定，终止确认相关租赁负债。
递延收益变动幅度为-14.0%,原因:与资产相关的政府补助逐期摊销转入其他收益。
递延所得税负债变动幅度为-16.46%,原因:本报告期个别项目终止，评估增值产生的溢价分摊对应的递延所得税负债余额转出。
营业收入变动幅度为-5.18%,原因:受外部环境影响，租户端需求不振，同时，公司积极盘整在管项目组合，聚焦高效益项目，部分项目到期不续。
管理费用变动幅度为-16.9%,原因:本报告期公司全面提升精细化管理能力，人工成本减少。
财务费用变动幅度为-7.99%,原因:本报告期个别项目终止导致未确认融资费用摊销减少。
经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-6.55%,原因:受外部环境影响，部分受托运营项目应收服务费及其他款项的付款账期拉长，公司正积极和相关方沟通回款。
投资活动产生的现金流量净额变动幅度为192.68%,原因:本报告期公司赎回银行理财产品。
筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-54.31%,原因:本报告期公司分配股利。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为3.68%，资本回报率不强。去年的净利率为-0.36%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.65%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.68%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：