1月 30日公司披露 22年度业绩预告，22年公司实现归母净利润1.65-1.90亿元，同比增长 33.59%-53.83%。其中，Q4公司实现净利润 0.23-0.48亿元，同比增长 228.57%-585.71%。22年公司得益于在风电、新能源汽车等行业的新产品开发，公司风电滚子、新能源汽车用轴承及零部件等新产品同比 21年显著增长。
公司轴承生产制造能力全线打通，产品优势突出。公司磨前技术一体化布局，在套圈毛坯成型、套圈车加工、热处理三步磨前技术具有先进工艺及设备优势。与下游 SKF、FAG 等跨国轴承龙头长期合作，配套北美特斯拉驱动电机轴承套圈。21年 10月公司收购FLT，进一步增强轴承市场竞争力。22年公司对波兰 FLT 实现全年并表，截至 1H22，FLT 实现营收 3.4亿元。22-24年公司轴承业务有望实现营收 17.6/20.4/23.7亿元。
公司风电滚子持续放量，开启全新增长曲线。风电行业高速增长，对应国内风电滚子市场规模有望达 18/30/35/41亿元左右。公司作为第三方专业滚子厂商，依托自身技术工艺等优势成功切入下游客户，直接客户包括德枫丹、蒂森克虏伯、SKF、罗特艾德、新强联、烟台天成、大冶轴、瓦轴、洛轴、恒润股份等轴承厂商。
预计 22-24年公司风电滚子业务收入分别为 1.4/3.1/4.5亿元。
公司汽配及空调管路业务有望持续扩张，贡献业绩增量。汽车配件方面，公司是国内唯一、全球仅有三家的安全气囊气体发生器钢管制造企业。目前公司已通过奥托立夫配套特斯拉、蔚来等国内新能源汽车，并成为比亚迪的一级供应商。预计公司 22-24年汽车安全件业务营收分别为 1.43/2.49/3.20亿元。公司新能源汽车动力驱动装置客户包括舍弗勒、GKN、双环传动和南京泉峰。空调管路业务方面，公司布局汽车热管理系统零部件及家用空调管路件，预计 22-24年公司空调管路业务收入分别为 9.0/10.8/12.9亿元。
公司客户资源优质，在风电滚子、新能源汽车轴承等领域均具备较大成长潜力。我们维持公司 22/23/24年归母净利润分别为1.84/2.68/3.57亿元，公司股票现价对应 PE 估值为 27/18/14倍，维持“买入”评级。
原材料价格波动风险，人民币汇率波动风险，新客户开拓不及预期风险，股东质押风险，限售股解禁风险等。
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